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资料来源. 资料来源.CNNIC东方订券研究呼 手机游戏行业分析 一、行业背景： 移动互联网“人口红利”带来庞大用户基数 2012年是国智能手机迅速普及的一年。由于制造成本下降和终端市场竞争日 趋激烈，主流智能手机价格降至千元左右， 大大刺激了消费市场需求。根据市场 研究IDC的数据，2012年中国手机市场全年超过800款新品上市，总出货量达3.62 亿部，其中智能手机为2.13亿部，同比增长135%按0戎9分，安卓手机占据智能 手机出货量的主要份额。按照谷歌 CEOi里.佩奇的披露，全球基于An droid的智 能手机和平板电脑总激活量已达7.5亿部。其中中国是其全球最大市场，中国市 场安卓操作系统份额达到86.4%。 3G用户发展和无线网络建设亦取得重要突破。 截至2012年 12月，我国移动通 信用户超过11亿户，其中3G用户超过2.3亿户，渗透率高于20%分运营商看，中 国电信、中国联通和中国移动的3G用户渗透率分别为42% 32唏口 12% 3G业务发 展在中国已经进入快速通道。根据CAT预计，2013年中国3G业务快速增长与移动 通信刚性需求等因素将推动我国3G用户继续加速发展，预计2013年中国3G用户将 增长1.5-1.8亿户，用户规模突破3亿户，用户渗透率超过30% 终端普及和网络优化带动了中国移动互联网用户的快速增长。 中国互联网研 究中心（CNNIC的数据显示，2012年我国手机网民规模达到 4.2亿。以11.1 亿全国手机用户数（工信部）来计算，手机网民渗透率为37.8%,正处于30%-60% 快速渗透阶段。若保持20%勺年复合增长率，则中国手机网民有望于 2年达到6 亿以上，超过当前互联网用户规模。 图1：中国网民规摸和互莊网苒及率 宰沖芳t J? CWISlIC _ JR H iiF 在円 游戏是大众网民最广泛需求，网游用户向智能手机终端迁徙 网络游戏是中国大众网民最广泛的需求和互联网产业重要分支。 表现在：1） 网络游戏是网络娱乐主要形式，在大众网民中普及率高。 CNNIC勺调研显示，自 2007年以来，中国网络游戏用户规模从 1.25亿增长至3.36亿，5年复合增长率 21.9%,对整体网民的渗透率始终维持在59%以上,在娱乐服务中仅次于网络音乐 （77.3%）和网络视频（65.9%）。2）网络游戏拥有成熟商业模式，产业收入占互 联网经济比重大。按收入计，网络游戏是仅次于电子商务和网络广告的第三大互 联网分支。根据艾瑞咨询的数据，2012年中国网络游戏市场规模为517.7亿（不 含移动互联网游戏），占整个网络经济比重为15.7%，相当于每个游戏用户贡献154 元/年。 随着移动互联网的快速发展，网络游戏用户正在从PC向智能手机迁徙。全球 看，2013年第一季度全球应用生态系统市场总规模达到 22亿美元，其中游戏占了 很大部分。在苹果App Store前30名应用程序中，有23款为游戏。在谷歌Google Play上这个比例更高，前30名应用程序中有28个为游戏。在国，2012年手机游戏 对手机网民的渗透率为33.2%，比去年增长3个百分点，是除了即时通讯、搜索等 工具之外最为普及的应用类型之一。与此相对应，PC游戏用户增长几近停滞。2012 年国网络游戏用户同比增长率仅为3.5%。PC客户端网游市场进入成熟期，年增速 已不足20% 图4 中国跑堵輕戏用户规模 ^中国乏旃滴恋月白期椁i万人〕 一?-席谯李 的霁 當澤 CNMIC 乐角任并研吨号 S耳手机网民上网目的 智能手机游戏开启黄金期，市场规模蕴含 10倍增长 终端及网络条件的成熟为智能手机游戏产业爆发式成长奠定基础。 艾瑞咨询 的数据显示，2012年中国手机游戏市场规模为52.1亿，同比增长40.8%,增速超 过客户端游戏（16.4%）和网页游戏（35.5%），但规模仅占整个网游市场的9.1%。 细分来看，智能机手机游戏规模为12.5亿，同比增长140.4%,是手游市场中增长 最快的板块，但规模比重仅为24% 保守预计3-5年中国智能手机游戏市场规模有望超过130亿，相对当前增长约 10倍。基于网络游戏的商业模式以用户直接付费为主， 我们认为用户数量是决定 市场规模的最关键因素。回顾中国PC网络游戏的发展历程，在2007-2011年的快 速增长期，网络游戏用户数约从1.24亿增长到了 3.24亿；而同期市场规模由126 亿增长到434亿，相应的人均贡献收入由101元/年增至134元/年。根据CNNIC勺统 计，目前国手机网民为4.20亿，其中手机网络游戏用户规模为 1.87亿，渗透率 44.6%。我们假设未来3-5年中国手机网民达到10亿，手机网络游戏的用户渗透率 和人均收入贡献分别以年均6.7%和15%曾长（相当于PC网游市场快速增长期的