投资组合管理概述.pptxVIP

投资组合管理;引子;1.什么是投资？ 2.投资和消费的区别？ 3.你知道的投资标的及其特点？ 4.投资者需要如何进行资产配置？;投资和消费的区别;1952年，马科维茨（Harry M.Markowitz）发表了堪称现代微观金融理论史上里程碑式的论文——《投资组合选择》。建立了均值－方差模型的基本框架，奠定了求解投资决策过程中资金在投资对象中的最优分配比例问题的理论基础。 在马科维茨资产组合理论的基础上，通过夏普（W.Sharpe）、林特纳（J.Lintner） ），以及莫辛（J.Mossin）等人的工作，现代微观金融学的又一理论基石——资本资产定价模型得以建立。 之后，在Fama等人的努力下，现代金融学的理论出发点与归宿——有效市场假说正式确立，而对该假说的质疑则导致了行为金融理论的产生。;;;;;;效用函数与风险偏好 效用在经济学上是指人们从某事物中所得到的主观的满足程度。 投资者的效用是投资者对各种不同投资方案形成的一种主观偏好指标（态度）。投资者的效用是其财富的函数。 假定投资者为理性效用最大化者（Rational Utility Maximizers） 投资者的目标是在服从预算约束的条件下，使当前消费效用和期望财富（未来消费）效用——E [U(W)]，最大化。 未来财富由投资策略所决定。由于未来的投资回报为随机变量，因此未来的财富水平也是随机的。 ;效用函数与风险态度;风险态度的测定－赌徒心态 设一赌局，G(a,b,?)，其中 a 和 b 为结果，? 为结果 a 发生的概率。 对于一给定赌局 G($100, 0, 40%)， 终盘的期望值 = $100 ? 0.4 + 0 ? 0.6 = $40 赌徒的问题是：拿走$40，还是“开赌”？ 赌徒的选择： A 愿意拿走$40： U($40) 0.4U($100)+0.6U(0) = 风险厌恶（Risk averse） B 愿意开赌： U($40) 0.4U($100)+0.6U(0) = 风险偏好（Risk loving） C 无所谓： U($40) = 0.4U($100)+0.6U(0) = 风险中性（Risk neutral） 在金融经济学理论中，假定所有投资者为风险厌恶者。 在上述赌局中，开赌的风险（方差大）比拿走$40（0方差）要大。因此，如果期望回报为正态分布，给定一期望回报水平（均值），投资者将选择方差最小的赌局。 ;投资组合管理概述;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;投???组合构建;正文;正文;正文;正文;正文;投资组合理论;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;正文;THANK YOU;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。7月-217月-21Tuesday, July 13, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。18:34:0318:34:0318:347/13/2021 6:34:03 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。7月-2118:34:0318:34Jul-2113-Jul-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。18:34:0318:34:0318:34Tuesday, July 13, 2021 13、志不立，天下无可成之事。7月-217月-2118:34:0318:34:03July 13, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。13 七月 20216:34:03 下午18:34:037月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。七月 216:34 下午7月-2118:34July 13, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/7/13 18:34:0318:34:0313 July 2021 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。6:34:03 下午6:34 下午18:34:037月-21