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项目一 财务管理职业准备;案例讨论1:;案例讨论2:;案例讨论3:;案例讨论4:;企业目标; 财务管理目标是在特定的理财环 境中，通过组织财务活动，处理财 务关系所要达到的目的。;;; 缺点： （1）不能反映创造的利润与投入的资本之间的 关系 （2）没有考虑资金时间价值 （3）没有考虑风险因素 （4）可能导致企业财务决策的短期行为;（二）资本利润率最大化或每股利润最大化 资本利润率=（利润额/资本额）×100% 每股利润=利润额/普通股股数 优点： 是相对数指标，把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平。 缺点： 仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。;（三）企业价值最大化或股东财富最大化 股东创办企业的目的是增加财富。如果 企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业 投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了， 因此，企业要为股东创造价值。 ; 优点： （1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风 险价值 （2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求 （3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期 行为 （4）该目标有利于社会资源合理配置; 缺点： （1）股价是受多种因素影响的结果，不一定 能够直接揭示企业的获利能力 （2）法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人 股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣 （3）对于非股票上市企业，企业价值确定困难 以股东财富最大化作为财务管理目标是本书采纳的观点。;二、利益冲突的协调;（一）所有者与经营者的矛盾与协调;经营者的目标;1.道德风险。　　经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。;19;20; 但监督只能减少经理违背股东意愿 的行为，因为股东是分散的，得不到充分的信息，全面监督实际上做不到，也会受到合理成本的制约。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。;22; 但激励作用与激励成本相关，报酬太 低，不起激励作用；报酬太高，又会加大 股东的激励成本，减少股东自身利益。 可见，激励也只能减少经理违背股东意愿的行为，不能解决全部问题。;　 监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。;1．经理人才市场评价 经理人才作为一种人力资源，其价值是由市场决定的。来自资本市场的信息反映了经理的经营绩效，公司股价高说明经理经营有方，股东财富增加，同时经理在人才市场上的价值也高，聘用者会向其付出高报酬。此时经理追求利益最大化的愿望便与股东财富最大化的目标一致。 ; 2．经理被解聘的威胁 所有者对经理人予以监督，如果经理人未能使企业价值最大化，就解聘经理人，经理人担心被解聘，因而促使他们不断创新、努力经营，为股东的最大化利益服务。;3．公司被兼并的威胁 当公司经理经营不力或决策错误， 导致股票价格下降到应有的水平时，就会有被其他公司兼并的危险。被兼并公司的经理在合并公司的地位一般都会下降或被解雇，这对经理利益的损害是很大的。因此，经理人员为保住自己的地位和已有的权力，会竭尽所能提高股东财富和企业价值，这是和股东利益一致的。;2、所有者与债权人的矛盾与协调 （1）二者利益目标不一致的具体表现;（2）股东伤害债权人利益的具体表现 ;第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发 行新债，致使债权人旧债价值下降。 这增大了企业破产风险，致使旧债券或老 债的价值降低，侵犯了债权人的利益。 ; 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：;利益 主体; 企业财务管理目标与社会目标在许多方面是一致的，企业在追求自己的目标时，必然为社会提供服务，自然会使社会受益。 ①企业为了生存，必须生产出符合社会需要的 产品，满足消费者的需求； ②企业为了发展，要扩大规模，自然会增加职 工的人数，解决社会就业问题； ③企业为了获利，必须提高劳动生产率，改进 产品质量，改善服务，从而提高社会生产效 率和公众的生活质量。; 一般说来，企业只要依法经营， 在谋求自己利益的同时就会使公众受益。 但是，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情、企业还要受到商业道德的约束、以及社会公众的舆论监督、进一步协调企业和社会的矛盾、促