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财务管理的基本方法本章要点理解：资金时间价值的含义；风险的种类；风险与报酬的关系。掌握：资金时间价值的运用；风险衡量的方法。2.1资金时间价值2.1.1资金时间价值概述2.1.1.1资金时间价值的概念资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也被称为货币的时间价值。其实质是资金周转使用后的增值额。2.1.1.2资金时间价值的产生资金时间价值产生的前提是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现资金使用权与所有权的分离，即发生了借贷关系。2.1.1.3资金时间价值的表示方法资金时间价值有两种表示方法：用绝对数表示，即资金时间价值额，指资金经历一定时间的周转使用后的增值额；用相对数表示，即资金时间价值率，指不包括风险因素和通货膨胀因素的社会平均资金利润率。通常在实务中，人们习惯使用相对数字表示资金时间价值，即用增加价值占投入资金的百分数来表示。2.1.2资金时间价值图资金时间价值图可以简单明了地反映资金发生的时间、大小。如图2.1所示。 0 1 2 3 ··· n-1 n 【例2.1】某投资项目预计初始投资800万元，建设期为2年，从第三年开始投产，投产后，每年年末可获得收益300万元。该项目的经济寿命为8年。项目报废后，可收回净残值100万元。求该项目的资金时间价值。 解：该项目的资金时间价值如图2.2所示。 300 300 300 300 300 300 （800） 100 2.1.3资金时间价值的计算2.1.3.1一次性收付款项的终值与现值一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性收取（或支付），经过一段时间以后再相应地一次性支付（或收取）的款项。资金时间价值的计算，涉及终值和现值这两个重要的概念。终值又称将来值或本利和，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。终值与现值的计算涉及到利息计算方法的选择。目前计算利息的方法有两种，即单利和复利。为了计算方便，先约定如下符号标识：I为利息；P为现值；F为终值；i为每一利息期的利率（折现率）；n为计算利息的期数。1)单利终值和现值。单利是只对本金计算利息，利息部分不再计息，即计息基础是本金。（1）单利的利息：I=P·i·n（2）单利的终值：F=P·(1+i·n)（3）单利的现值：P=F/ (1+i·n)【例2.2】某人将10000元现金存入银行，银行一年期定期存款利率为4％。按单利分别计算第一年和第二年的利息、终值。解：I1 =P·i·n=10000×4%=400（元）； I2=P·i·n=10000×4%=400（元）；F1=P·(1+i·n)=10000×(1+4%×1)=10400 （元）；F2=P·(1+i·n)=10000×(1+4%×2)=10800 （元）；【例2.3】某人希望5年后取得本利和10000元，银行单利利率为4％，此人现在需存入银行多少资金？ 解： P=F/ (1+i·n)=10000/(1+4%×5)=8333.33 （元）。 2）复利终值和现值。资金时间价值通常是按复利计算的。复利不同于单利，不仅对本金计息，而且对本金所产生的利息也要计息，俗称“利滚利”。（1）复利终值。指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。（2 ）复利现值。是复利终值的对称概念，指未来某一特定时间收到或支出的一笔款项，按复利折算到现在的价值，或者说是为了将来一定本利和现在所需要的本金。 （3）复利利息。指本利和减去本今后的余额。 （4）名义利率与实际利率。2.1.3.2系列收付款项的终值和现值 1）普通年金终值和现值。 （1）普通年金终值。指每期期末收入或支出的等额款项，按复利计算，在最后一期期末所得的本利和。 A表示每期期末收入或支出的等额款项（即年金），i表示利率，n表示期数，则普通年金终值的计算如图2.3所示。 0 1 2 3· · · · n-1 n A A A · · · · A AA·(1+i)1A·(1+i)n-3A·(1+i)n-2A·(1+i)n-1 （2）偿债基金。指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 （3）普通年金现值。指一定时期内，每期期末等额收付款项的复利现值之和。 … n-1n0 1 2 3AAAAAA·(1+i)-1A