基于价值管理的战略管理培训资料.pptxVIP

基于价值管理的战略管理一、价值评估作用估测公司价值及商业备选方案价值。如：新产品引进/资本支出/新市场介入/成立合资企业评价重大交易。如合并/收购/资产出售/资产重整/股份收购运用以价值为基础的管理检查业务活动绩效，并确定其关键目标。确定目前从事/策划的业务活动是否创造价值绩创造价值的程度为主要相关权益者就企业价值提供信息，说明其战略/计划/经营活动所能创造的价值为何评估价值1.价值是衡量企业绩效的最佳标准2.股东是公司中为增进自己权益而同时增进每一人权益的唯一利益者3.成绩不佳的公司会看到资金将流向其他竞争者1.价值是衡量企业绩效的最佳标准只有价值标准才要求具备完整信息价值标准关注长期价值价值标准可评估各利益方价值价值标准是各利益方利益的平衡基于价值的决策不会只限于眼前公司相关权益者股东资金提供者客户公司价值政府员工供应商价值标准可评估各利益方价值项目目前将来现值价值客户价值1，1004，400消费者受益差额损益表销售收入1，0004，000-人工成本（400）（1600）员工权益-采购成本（300）（1，200）供应商权益-折旧（100）（400）营业利润200800-利息费用（50）（200）债权人权益税前收入150600-税款（75）（300）政府权益净收入75300-留存收益（40）（160）可供分配利润35140股本权益2.股东是公司中为增进自己权益而同时增进每一人权益的唯一利益者并非所有利益方为确定他们的利益，都需要使用完整信息股东是公司现金流量的剩余索取者。在考虑自身利益的时，需先考虑各利益方支出，唯一需要掌握全部权力要求信息（竞争条件下）3.绩效不佳的公司会看到资金将流向其他竞争者资源提供者要求得到高于社会平均回报率，公司管理者要赚取高于资本成本之利润回报不高时，筹资困难，价值毁损管理层任务公司运行效率的提高是为了股东价值最大化。以此为目标，所有其它相关权益者将因此而收益二、价值管理人价值管理特点-长期性-价值取向性-制度化-持之以恒的主动性-人员广泛性EG公司单位：百万美元EG公司销售3，350利润2331.背景消费品销售2，100利润145家具销售850利润25食品销售500利润40报社销售100利润15物业销售利润5贷款销售利润3EG公司问题-数年来，公司销售收入增长低于通货膨胀速度，股本回报率只有10%左右-公司未能实现整体增长和业务收入计划-股票价格落后于市场，股东不满-公司高层不满EG公司2.改革改革者拉尔夫-目标，使市场相信公司价值高于目前市场价值-评估公司现状，由公司高层人员参加 可听取各高级经理对各自业务前景的判断； 以后还要借助于这些经理发挥作用，所以现在就吸收他们进来； 这种评估以后要定期搞，现在就是开始。EG公司重组机会最大化看法的差距1.现时市场价值结构调整框架5.重组后优化价值2.公司价值现况战略和经营机会财务工程出售资产和收购机会3.内部改进后可带来的潜在价值4.内部/外部改进后的潜在价值EG公司1.现时市场价值1.现时市场价值确定相对于其他投资而言的股东收益2.分析比较性公司绩效建立作为市场绩效基础的公司绩效初步状况3.了解公司现金流量确认公司现金的产生、投入及投资回报4.综合市场看法确认何种假定构成了判断现时市场价值的依据EG公司股东 股息 211 所发行的新股 52新债务 250利息 30目前年度现金流量（百万美元）债务供应者947 公司中心自由现金流量 -61平均税前投资资本回报率 16%1008675 消费品41337%262103 食品-16412%257152 家具-2648%41696 报社5530%4126 物业116%2513 贷款业务1114%2-118 公司-113n.a.5EG公司2.公司价值现况-条件 预计现金流量 对每部分业务分别评估 借助于业务计划，如：销售增长/毛利/流动资金及资本性支出/各部门资本成本-发现 基于历史状况的公司价值低于其市场价值 食品业务价值低于公司对其投入价值 公司价值主要有消费品业务体现 公司总部成本占公司价值25%，负担沉重EG公司单位：百万美元项目历史推断业务计划差额%消费品1，7502，11521食品300275-8家具200600200报款253540公司管理费-425-4250合计2，1502，95037债务-300-300股本价值1，8502，65043股票市值2，4002，400价值差额-550250占股票市值%-23%10EG公司初步结论-消费品对公司绩效影响巨大，应做得更好-食品应修改方针，确保价值而不是数量-家具集中合并比预计的更为重要，应取得成功