PE股权基金培训.pptxVIP

PE基金培训戴纪标PE基金的概念1PE基金的组织形式2PE基金的投资者34PE基金的项目操作方式5如何挑选GP与LPPE基金现状与展望及推介注意事项6PE基金的概念1PE基金的定义PE(Private Equity)基金，即私募股权投资基金，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义PE 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。 狭义PE 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分 在中国PE多指狭义PE，以与VC（风险资本）区别 目前PE与VC的界限越来越模糊，一般统称为PE/VC.PE的特点（1）1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业PE的特点（2）5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。6. 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。7. 投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（MA）、标的公司管理层回购等。——总体来说，PE基金为高风险投资PE基金的架构PE基金投资项目投资者如何运作？构成？组织形式？基金管理结构图有限合伙人49名投资人：基金投资公司普通合伙人（承担无限连带责任）投资人1有限合伙人投资人2有限合伙人本金+收益现金管理人：基金管理公司托管，监管基金产品（有限合伙制）托管银行工商局备案注册融资额+溢价现金律师事务所会计师事务所公司N公司3公司2公司1PE基金的组织形式2 PE基金的组织形式 目前，PE基金采用的组织形式主要有： ■公司制 ■信托制 ■有限合伙制PE基金组织模式的选择 PE基金采用怎样的组织形式与所在国国的经济、政治、社会、法律制度等各方面的具体国情分不开的。例如在欧美主要为合伙制、对公司与合伙实行公平税负的国家(德国、澳大利亚)则以公司制居多。英国、日本等国家主要通过信托契约制来运作。 中国？？？1、公司制 ※ PE基金采用公司制形式，即设立创业投资有限责任公司或创业投资股份有限公司，采用公司的运作机制进行投资运作。 ※法律依据《公司法》 ※采用的国家：德国、澳大利亚等欧洲国家，中国各级政府支持的创业投资企业采取的组织形式几乎都是公司制。特点： ＊股东权利至上　＊出资额与话事权对等　＊权利机构：股东大会　董事会　经营层*权利分立与制衡可能会牵制和约束管理人的发挥。*在股权投资领域，出资额与决策质量并非有正比关系。优点：＊模式清晰易懂，易于被各类市场主体接受 * 法律、法规最完善 * 保障性强，设有董事会、监事会 * 可享受政府的优惠政策缺点：＊资本金缴付的僵化安排　＊退出项目的本金返还需按减资操作，手续烦琐　＊独立纳税主体，纳税额较高 2、信托制　 ※信托制PE基金是基于“信托—受托”关系设立的，通过信托契约明确各方权利义务关系，以信托计划的形式进行股权投资。 ※法律依据：《信托法》税收优势： ※信托基金是一种税负成本较低的组织形式，鼓励信托基金的国家或地区都赋予基金或基金投资者一定税收优惠。在英国，信托投资基金无须缴纳任何资本增值税；在香港，信托基金的收入无须缴纳任何税。 ※目前，我国还没有对信托制定明确的税收制度，因此现还不需要缴纳所得税。　 最大弊端： * 上市存在的政策风险 上市时，信托背后真实的持股人情况不明，会造成在申报材料时遇到障碍。 ——目前，监管要求，在IPO申请前，必须清退信托持股，因此信托制PE无法享受上市带来的资本溢价。该限制是否会放开，还存在不确定性。　 3、有限合伙制——最常见的形式 2007年6月1日，《中华人民共和国合伙企业法》正式实施。于是，PE基金增加了新的企业形式——有限合伙企业。 ※能人 + 富人共舞的平台 ※有钱出钱、有力出力主要规定：　＊有限合伙企业由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成：　GP对合伙企业债务承担无限连带责任，行使合伙事务执行权，负责企业的经营管理。　LP依据合伙协议享受合伙收益，对合伙企业债务只承担有限责任，不对外代表合伙，不直接参与企业经营管理。 ＊税收方面的规定有助于风险投资的发展。该法第6条规定：“合伙企业的生产经营所得和其他所得，依照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。” ＊为了避免有限合伙成为非法集资的工具，合伙