固定收益证券的估值、定价与计算完整版课件全套ppt教程(研).pptx

固定收益证券;;内容提要;债券的特征;面值的约定 √面值称为债券的本金，代表债券契约中借贷的规模。债券面值一般以100元或者1000元居多。 偿还期的约定 √偿还期就是债券的生命周期，大致分为三个阶段：发行日、上市流通日、期满日。第一阶段代表债券的诞生，第二阶段代表债券进入不断的买卖过程，第三阶段代表债券项下债权债务关系的终结，即债务人必须清偿债券本息。;债券的特征;债券的特征;债券的特征;债券的分类;债券的分类;债券的分类;债券的分类;债券的分类;债券的分类;债券的分类;债券的分类;;商业性金融债券 商业性金融机构发行的债券。我国目前有四个品种：一是商业银行次级债（发债目的是补充资本）、二是混合资本债券（发债目的是补充资本）、三是普通金融债（发债目的是调节负债结构）、四是非银行金融机构发行的债券（包括证券公司债券、保险公司债券等）。 ; 资产抵押债券 由特设机构以金融资产的收益权为支持发行的债券。 √目前我国的资产抵押债券包括住房抵押贷款支持债券(Mortgage Backed Securities，MBS)和信贷资产支持债券（Asset Backed Securities, ABS）。 √两者均在2005年12月分别由中国建设银行和国家开发银行作为发起机构而设立并进入债券市场流通。;;;;;;;发行主体;固定收益证券;;内容提要;债券市场的概念;债券市场;发行市场;发行市场的分类;;;我国现实中的招标方式-按照招标标的不同;我国现实中的招标方式—按照中标方式不同;债券简称;投标人;投标人F的99.1元这个价位上，200亿元的招标国债已经全部分配完毕。A、B、C、D、E以其投标量全部中标；F部分中标（投标量20，中标量16），G、H落标。中标的6个投标人分别按照各自的中标价格购买国债。 本次国债的发行价格=99.6×（32/200）+99.5×（21/200）+99.4×（46/200）+99.3×（55/200）+99.2×（30/200）+99.1×（16/200）=99.361(元)。 ;如果08国债15的招标采用单一价格招标，假定的8个投标机构的投标情况与表2.2一样，那么国债的分配原则与前面的多重价格招标相同，即A、B、C、D、E全部中标，F部分中标，G、H落标。 所不同的是，按照荷兰式招标“最低中标价格为当期债券的发行价格”的原则???本次国债的发行价格为99.1元，6个中标者全部按照这个价格购买国债。;债券简称;投标人;全场加权平均中标利率（本次国债的票面利率）=4.34×（42/260）+4.36×（28/260）+4.38×（36/260）+4.40×（84/260）+4.42×（60/260）+4.44×（10/260）=4.3894。 从中标的数量分配看，A、B、C、D、E以其投标量全部中标；F部分中标（投标量20，中标量16），G、H落标。 从中标的价格看，A、B、C按照4.3894的统一票面利率中标；D、E、F分别按照其投标的利率中标。所谓“高于票面利率一定范围内的标位”是指4.3894-4.44区间的利率，而所谓“高于票面利率一定范围外的标位”是指大于4.44的投标利率。;课堂讨论：美国式拍卖Vs荷兰式拍卖 哪一种拍卖方式引起“胜者诅咒”，为什么？ ;预售交易;预售交易;;交易方式 ;现券买卖：交易双方以约定的价格转让债券所有权的一次性的买断卖断行为。 封闭式回购：交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券。在回购期间，资金融入方出质的债券，回购双方不得动用。 开放式回购：债券卖出方（回购方）卖出债券的同时与该笔债券买入方（返售方）约定在将来某一时间按约定价格买回的交易。在回购期内，该债券归返售方所有，他可以使用该笔债券，只要到期有足够的同种债券返还给回购方即可。 ;远期交易：债券买入方与卖出方事先确定结算价格，在未来某一时点进行交割的交易方式。 债券借贷：一方将自己所有的债券有偿地借出给另一方，后者按期偿还所借的债券并支付相应费用的交易。债券借贷是一种市场做空机制，有利于增强市场的流动性。债券长期投资者可以通过借出债券获取费用，增加持有债券的额外收益；积极的债券投资者可以在看空市场时借入债券抛售，等市场价格下跌时买回并偿还债券，通过贵卖贱买实现收益。;;;;债券托管;债券托管;57;帐户 系统 中心;托管帐户的内部结构和记帐内容;债券托管;债券结算与资金清算;纯券过户：交易双方只要求中央结算公司办理债券的交割，自己另行通过银行办理资金交收并无须向中央结算公司通知