A股估值体系的多元化.docxVIP

估值是对资产价格的综合判定，无论是在宏观分析、中观行业分析还是微观财务分析中，估值分析均是基本面分析重要一环，投资者依据估值做出投资建议或决策。当前我国正处经济转型期，不同行业所处产业周期阶段存在差异，因此所适用的估值方法也不尽相同。在此背景下，A 股估值体系将逐步多元化。 常用估值方法概览 估值方法从原理上来分，可分为相对估值法和绝对估值法。相对估值法又被称为可比公司法，是指对公司估值时将目标公司与可比公司对比，用可比公司的价值衡量目标公司的价值，具体估值方法如下： ①PE 估值法：即市盈率分析法，计算公式为：PE=每股股价/每股收益。但损益表容易被操纵，导致每股收益不稳定并且没有区分股权价值和企业价值，缺乏对公司财务结构的考量，所以此方法适合周期性较弱的行业、以及经营已经非常稳定的成 熟型企业。 ②PB 估值法：即市净率估值法，计算公式为：PB=每股股价/每股净资产。PB 估值越低，说明公司市值越接近公司的净资产价值。适用于业绩波动大的周期性行业。 但是公司规模、会计政策有差异的时候，市净率可能具有误导性，导致运用市净率估值对于公司真实投资价值的判断错误。 ③PS 估值法：即市销率估值法，计算公式为：PS=总市值/营业收入。其优点是可以用于尚未盈利公司的估值，销售收入不受会计方法影响，难以被人为操控。缺点是无法反映公司的成本控制能力，即使成本上升、利润下降，不影响销售收入，市