A股策略聚焦：政策调整催化市场，极致分化阶段修正.docxVIP

▍ 经济阶段性扰动增多，超预期政策调整应对 预计 6 月宏观数据整体平稳，但结构性扰动有所增多 预计 6 月宏观数据大体保持平稳。7 月中旬，即将进入 6 月经济数据披露期，根据宏观组的预测，预计二季度 GDP 两年复合增速为 5.7%左右，6 月工业端可能受汽车行业“缺芯”及行业开启年中设备检查的影响，生产节奏小幅放缓，工业增加值 增速在 7.6%左右；预计整体固定资产投资前 6 月累计同比增速在 12.2%左右，分项来看，制造业投资单月将保持在约 9.5%左右的增长，现阶段上游价格压力对制造业投资的影响 依然存在，6 月单月基建投资将小幅呈现负增长；地产投资仍将延续近期高位回落的态势，但整体仍维持较强韧性，环比回落幅度相对较小；消费端可能仍然偏弱，5 月的社零两年复合增速为 4.5%，预计 6 月为 4.4%，仍然没有回到疫情前的平均水平（8.5%），此外行 业层面，5 月全国餐饮业收入两年平均增长 1.4%，复苏依旧比较缓慢，家电、健康险等可选消费品种数据也相对低迷；而疫情带来的港口效率下降将拖累净出口情况，预计 6 月出口增速为 15%，进口增速为 24%。金融数据方面，2021 年 6 月，新增信贷 2.12 万亿（前 值 1.50 万亿），银行信贷端表内票据融资新增较快，整体增量好于预期；新增社会融资总 额 3.67 万亿（前值 1.92 万亿），社融存量同比增长 1