2021年以来，评级频繁下调为哪般.docxVIP

2021 年以来信用评级负面调整频率明显增加，我们梳理了负面调整主体的特征及下调原因，以供投资者参考。 政策收紧+基本面弱化，2021 年以来评级负面调整事件明显增加 2021 年 3 月，五部委发布《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知（征求意见稿）》，对评级质量、独立性、信息披露等方面做出明确要求，并提出“信用评级机构一次性调整信用评级超过三个子级（含）的，信用评级机构应立即启动全面的内部核查程序”。信用评级政策收紧，叠加受疫情冲击部分企业基本面弱化，2021 年以来发债主体信用评级负面调整事件明显增加。 2021 年以来（截至 7 月 12 日，下同）共发生 218 次信用评级负面调整事件，其中评级下调 173 次、展望下调 45 次，共涉及 130 家发债主体，调整次数、涉及主体个数同比分别大增 95.5%、85.5%。受制于监管要求，一次性下调 3 个子级（含）的占比较去年同期明显下降， 2021 年以来共发生过 71 次，占评级下调事件的 41%，去年同期为 51.1%。 图 1：2021 年以来信用负面调整事件增多，但一次性下调 3 级的次数占比下降（家） 展望下调 一次性下调1级 一次性下调2级 一次性下调3级及以上 250 200 150 100 50 一次性下调3级及以上/评级下调（右） 51.1%  41.0% 60% 50% 40% 30