互换的设计与定价基础知识.pptxVIP

与金融工程学厦门大学出版社，2010年版;第一节 背景知识 第二节 基于的货币互换设计 第三节 货币互换定价 第四节 基于的利率互换设计 第五节 利率互换定价; 一、互换的定义 二、互换的历史 三、互换的设计与定价; 互换（）是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。简言之，互换是对现金流的交换。在双方进行互换以后，一方将支付现金流给另一方，并收到来自对方的现金流，双方的支付都基于相同的参照金额即名义本金。互换是??门为改变现金流风险而设计的，其之所以能有效地应用于风险管理，是因为它使得公司或金融机构能够把一种现金流转换成另外一种风险特征更适合于他们的现金流。; 互换比较常见的有两种形式，即利率互换和货币互换。利率互换一般是相同币种的名义本金，双方交换的是以名义本金为基础计算的固定利率现金流和浮动利率现金流，一般只涉及利息交换而不交换本金。货币互换一般是不同币种的名义本金，因为汇率的变化所以会涉及本金的交换，而利息流一般是基于固定利率计算的，当然也有不同币种不同利率形式的交换。; 第一次货币互换发生在1979年的伦敦，而第一次有显著意义的互换发生在1981年，涉及世界银行和的货币互换。由于在1979年发行了德国马克和瑞士法郎的固定利率债务，而其本身是美国的公司，偿还这些债务的本息却需要用德国马克和瑞士法郎，承担着外币风险暴露。与此同时，世界银行拥有大量德国马克和瑞士法郎，正想进行美元融资同时却又不想承担以美元计价的债务。在所罗门兄弟的撮合下，双方进行了互换。; 互换的结果就是虽然借进的是德国马克和瑞士法郎的债务，其却只需要承担世行包括本金在内的所有美元债务支付（结果就好像只持有美元债务）；世行正好相反，虽然融的是美元债务，却只需承担包括本金在内的所有德国马克和瑞士法郎的债务支付。这个交换实例让我们大致对于互换能使公司或投资者完全改变其对某一风险的暴露的作用有一个比较直观的感受。 ;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。6月-216月-21Thursday, June 17, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11:21:4911:21:4911:216/17/2021 11:21:49 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。6月-2111:21:4911:21Jun-2117-Jun-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。11:21:4911:21:4911:21Thursday, June 17, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。6月-216月-2111:21:4911:21:49June 17, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。17 六月 202111:21:49 上午11:21:496月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。六月 2111:21 上午6月-2111:21June 17, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/6/17 11:21:4911:21:4917 June 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。11:21:49 上午11:21 上午11:21:496月-21 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.2021 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R