2021年矿化胶原人工骨修复材料行业奥精医疗分析报告.pdf

cz99 内容目录 一、前言：关于奥精医疗的四问四答5 二、奥精医疗：矿化胶原仿生人工骨修复领军者9 2.1 深耕十余载，率先完成海内外研发技术产业化9 2.2 收入利润快速增长，盈利能力持续增强10 2.3 股权结构稳定，专业团队引领公司快速发展12 三、骨修复材料前景广阔，超百亿潜在市场亟待挖掘15 3.1 应对骨缺损治疗多元化需求，骨修复材料持续创新15 3.2 聚焦骨科、口腔、神外科室，过百亿潜在市场空间巨大18 3.2.1 骨科：临床治疗仍存在巨大空缺，人工骨修复材料加速替代18 3.2.2 口腔科：口腔种植手术中广泛应用，快速打开市场空间20 3.2.3 神经外科：颅骨缺损发病率不断提升，驱动行业持续扩容22 四、体外仿生矿化技术全球领先，领跑国产替代与升级替代23 4.1“成分、结构、制备工艺”多重仿生，技术产品具备全球竞争优势23 4.1.1“更好的仿生”是公司技术与产品领先的最关键因素25 4.1.2 胶原/羟基磷灰石复合材料的临床使用有效性已有海外市场背书26 4.2 借“国产替代与升级替代”东风，公司产品有望加速增长27 4.2.1 骨科：人工骨修复材料加速渗透，“骼金”“BonGold”成长可期27 4.2.2 口腔科：国产替代任重道远，“齿贝”潜力空间巨大29 4.2.3 神经外科：国产替代空间巨大，“颅瑞”有望快速发展30 4.3 在研管线布局丰富，后续成长动力十足 32 五、盈利预测与估值34 5.1 关键假设34 5.2 盈利预测与估值35 六、风险提示35 图表目录 图表1：胶原矿化过程示意图7 图表2：“骼金”（左图）拥有与天然骨小梁（右图）近似的微观孔状结构7 图表3：矿化胶原人工骨与天然骨组织的物象组成高度一致7 图表4：公司历史发展沿革9 图表5：公司主要产品介绍10 图表6：公司近年营业收入与归母净利润增长情况11 图表7：公司近年营业收入分产品占比情况11 图表8：公司近年毛利率净利率变化情况11 图表9：公司近年毛利率分产品变化情况11 图表10：公司近年期间费用率变化情况12 图表11：公司期间费用率与行业平均水平对比情况（2020 年）12 图表12：公司股权结构图12 图表13：公司董监高与核心技术人员专业背景13 图表14：骨修复材料历史发展沿革15 图表15：理想骨修复材料应具备的特性16 图表16：骨修复材料细分类别及特点17 图表17：我国骨修复材料行业及细分行业市场规模及增速18 图表18：骨科高值耗材分类与特点19 图表19：我国骨科骨缺损修复材料市场规模及占骨科高值耗材市场份额19 图表20：我国骨科骨缺损修复材料市场规模及增速20 图表21：口腔科高值耗材分类及特点20 图表22：我国口腔科高值医用耗材市场规模及增速21 图表23：我国口腔科骨植入材料市场规模及增速21 图表24：我国种植牙数量变化及增速22 图表25：神经外科高值耗材分类及特点22 图表26：我国神经外科高值医用耗材市场规模及增速23 图表27：我国颅骨缺损修复材料市场规模及增速23 图表28：人工骨修复材料分类及特点24 图表29：胶原矿化过程示意图25 图表30：“骼金”（左图）拥有与天然骨小梁（右图）近似的微观孔状结构26 图表31：矿化胶原人工骨与天然骨组织的物象组成高度一致26 图表32：美国骨科临床获批使用的胶原/羟基磷灰石类人工骨修复材料27 图表33：公司“骼金”近三年收入及增速28 图表34：公司“BonGold”近三年收入及增速 28 图表35：取出骨内固定物后在内固定物造成的骨道中填充“骼金”（左图）与用于腰椎横突间植骨融合术（右图）29 图表36：公司“齿贝”近三年收入及增速29 图表37：在口腔种植手术中填充“齿贝”产品 30 图表38：公司“颅瑞”近三年收入及增速31 图表39：在颅骨小缺损部位填充颅瑞产品31 图表40：公司主要在研管线介绍32 图表41：奥精医疗收入拆分（单位：百万元，人民币）34 图表42：可比公司估值（可比公司参照wind 一致预期，截至2021.7.19 ）35 一、前言：关于奥精医疗的四问四答