2021年氮肥磷肥行业深度研究报告.pdf

目录 农产品涨价，种植面积提升，全球化肥需求将持续上行 5 农产品价格持续上涨 5 全球粮油库存及库存消费比均处于低位 6 中国农产品缺口可能进一步推升农产品及化肥的周期 6 玉米是化肥下游主要消耗之一 7 农产品种植面积对化肥需求支撑稳固 8 2021-2022 年全球磷肥行业产能利用率或将达到94% 高位 11 国内磷肥持续去产能，2021 年新增少 11 国内磷肥集中度持续提升 11 全球磷肥供需格局 12 全球磷肥贸易格局 13 全球磷肥库存下降 14 2021-2022 年全球磷肥行业产能利用率或将达到94% 的高位 15 原料端的支撑及价差的变化 15 国内氮肥持续去产能，煤头尿素价差走高 17 国内氮肥持续去产能，库存下降 17 煤头尿素价差为近年最高水平 17 国内政府对化肥的相关政策：保供、出口 19 历史上的价格与限价 19 投资建议 21 风险提示 22 图表目录 图表1. 农产品与大宗商品价格走势 5 图表2. 玉米与原油价格走势 5 图表3. 全球粮油需求增长率与GDP 增长率比较 6 图表4. 世界粮油库存及库存销售比 6 图表5. 2019、2020 年我国主要农产品进口量 6 图表6.我国临储玉米收抛储情况（单位：万吨） 7 图表7.我国玉米供需结构表 7 图表8. 美国不同作物化肥施用量 7 图表9. 美国氮肥主要消耗（2010 年） 8 图表10. 美国磷肥主要消耗（2010 年） 8 图表11. 美国钾肥主要消耗（2010 年） 8 图表12. 我国玉米播种面积及产量 8 图表13. 全球玉米播种面积及价格 8 图表14.美国农作物播种面积变化及预测 9 图表15.化肥价格走势 9 图表16. 农产品价格与化肥价格走势 10 图表17. 化肥与农作物价格比走势 10 图表18. 中国磷酸一铵行业产能及表观消费量 11 图表19. 中国磷酸二铵行业产能及表观消费量 11 图表20. 中国磷酸一铵产能集中度（CR10） 12 图表21. 中国磷酸二铵产能集中度（CR10） 12 图表22. 2019-2024 年全球MAP 产能及同比增长率 12 图表23. 2015-2019 年全球MAP 产量 12 图表24. 2019-2024 年全球DAP 产能及同比增长率 13 图表25. 2015-2019 年全球DAP 产量 13 图表26. 世界八大磷肥进口国 13 图表27. 世界八大磷肥出口国 13 图表28. 巴西磷肥进口情况 14 图表29. 中国磷肥出口情况 14 图表30. 印度DAP 库存 14 图表31. 中国MAP/DAP 库存 14 图表32. 全球磷肥需求量及产能利用率预测 15 图表33. 硫磺( 固态散装)CFR 中国价格趋势 16 图表34.磷酸二铵价格及价差16 图表35. 中国尿素行业产能及表观消费量17 图表36. 国内氮肥库存情况17 图表37.尿素价格及气头价差18 图表38.尿素价格及煤头价差18 图表39.化肥保供及出口相关政策19 图表40.化肥保供政策的具体措施20 图表41. 国内化肥行业毛利率21 图表42.上市公司及产能情况21 农产品涨价，种植面积提升，全球化肥需求将持续上行 农产品价格持续上涨 2020年下半年开始，全球主要农产品价格持续大幅上涨，截至 2021年4 月6 日，玉米、小麦、大豆 期货价格分别为554.75、616.25、1420.5美分/蒲式耳，与去年同期相比分别上涨68.7%、10.9%、66.7%， 涨幅较为明显。 回顾历史，自2000年以来，国际大豆价格有过四轮较大幅度的上行，分别为2003年、2007年、2011 年、2020年。玉米价格有过三轮明显的上涨，分别为2008年、2011年、2020年；其中玉米价格与油 价走势较为趋同。 图表1.农产品与大宗商品价格走势 资料来源：万得，中银证券 图表2.玉米与原油价格走势 资料来源：万得，中银证券