金融体系概览.pptx

第2章 金融体系概览北京大学经济学院金融系 吕随启手 机 电：010 邮：Lvsq@本章内容概述将资金短缺者与资金盈余者结合起来有助于改善整个经济社会的福利水平。金融市场和金融中介机构将资金从后者转移到前者手中，其存在对于提高经济运行效率以及确保经济体系健康运行至关重要。为此，我们有必要了解金融市场和金融中介机构的一般结构和运行方式。本章对于金融市场和金融中介机构提供了一个概览。本章内容概述一、金融市场的功能二、金融市场的结构三、金融市场工具四、金融市场的国际化五、金融中介机构的功能六、金融中介机构七、金融体系的监管一、金融市场的功能间接融资金融中介资金资金资金贷款人－储蓄存款人1.家庭2.工商企业3.政府4.外国人金融市场借款人1.工商企业2. 政府3.家庭4.外国人资金资金直接融资一、金融市场的功能金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有盈余资金的人手中转移到那些由于支出大于收入而资金短缺的人手里。图中箭头显示，资金沿着两条路线从贷款－储蓄者流向借、款－支出者。在直接融资中，借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或资产的要求权。有价证券对于购买者而言是资产，对于发行人来说是负债。一、金融市场的功能将资金从储蓄者引导到支出者手中的重要性在于：储蓄者往往并不是拥有较好投资机会的人或企业家，金融市场通过借贷行为将储蓄者与支出者结合起来，其中的好处是显而易见的如果没有金融市场，储蓄者和支出者可能永远无法取得联系，很难将资金从没有投资机会的人手中转移到有投资机会的人手中，双方都只能维持现状，而且双方都会有损失。因此金融市场对于提高经济运行效率至关重要。一、金融市场的功能即使所借入的资金不是用于生产性用途，金融市场的存在仍然有意义。金融市场使得信贷消费成为可能，把未来的消费提前到现在，今天花明天的钱，使借贷双方的境况都得到改善。金融市场也可以把现在的消费推迟到将来，明天花今天的钱，使借贷双方的境况都得到改善。一、金融市场的功能—小结1、金融市场将闲置资金从没有生产性投资机会的人手中转向有生产性投资机会却缺乏资金的人手中，从而提高经济社会的产出和效率；2、金融市场使消费者能够合理的选择有利的购买时机，对于年轻人来说，金融市场的存在使他们可以购买到他们需要但是现在没有能力支付的商品或劳务，从而直接提高他们的福利水平。3、高效运行的金融市场提高了社会中每个人的经济福利。二、金融市场的结构1、债务与股权市场企业和个人可以通过两种途径在金融市场上融入资金：出售债务工具和发行股票。(1)发行债务工具。债务工具本质上是一种契约协定，借款人承诺按期向债务工具持有人支付固定的金额(即利息支付)，直至一个确定的日期(到期日)支付最后一笔金额。债务工具的期限就是到该债务工具最终偿还日的时间。偿还期在一年以内的为短期债务工具，1－10年为中期债务工具，10年以上长期债务工具。二、金融市场的结构(2)发行股票。股票本质上是分享企业净收入(扣除税收和费用)和资产权益的凭证。持有股票通常可以得到公司派发的红利(股利)；股票没有到期日，可以看作是长期证券；持有股票意味着拥有公司一部分所有权，因而拥有公司重大事务和选择管理者的投票权。二、金融市场的结构与持有债务凭证相比，持有一家公司股权的最大弊端在于：股权持有人是最后的权益要求人，公司必须先向其他全部债务持有人支付之后，才会向股权持有人支付；持有一家公司股权的有利之处在于：股权持有人能够直接从公司的盈利和资产价值的任何增长中获益，债权持有人则不享有这一利益，因为对他们支付的金额是固定的。二、金融市场的结构2、一级市场和二级市场(1)一级市场：借入资金的公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券和股票等有价证券的金融市场。由于向最初的购买者发行有价证券通常采取私募的方式，因此一级市场往往并不被公众所了解。投资银行是一级市场上协助发行有价证券的最重要的金融机构，证券承销是投资银行的核心业务，将公司证券以一个担保的价格向公众发售。二、金融市场的结构(2)二级市场：交易过去已经发行的有价证券的金融市场，相当于一个二手货交易市场。二级市场的例子：纽约股票交易所、美国股票交易所、纳斯达克(NASDAQ)、东京股票交易所、上海股票交易所、深圳股票交易所等等。证券经纪人和交易商对于二级市场的良好运行十分重要：前者是投资者的代理人，他们使证券的买者和卖者相匹配；后者按照市场价格买卖有价证券，从而使买卖双方联系起来。二、金融市场的结构(3)一级市场和二级市场的关系企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金，并不能够从二级市场的股价上涨中获得资金。二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市场的存在增加了金