中国工程机械行业在德国实施并购的影响因素研究.pdfVIP

目 录 1 绪论 3 1.1 研究背景 3 1.1.1 我国工程机械行业海外并购尤其在德并购蓬勃发展 3 1.1.2 我国工程机械行业相对其他行业较为特殊 3 1.1.3 我国工程机械行业海外并购影响因素定量深入分析尚相对较少 4 1.2 研究目的及意义 4 1.2.1 研究目的 4 1.2.2 研究意义 5 1.3 研究内容 5 1.4 研究方法 6 1.5 文献综述 6 1.5.1 跨国并购的动机影响因素分析 6 1.5.2 跨国并购的绩效影响因素分析 7 1.5.3 跨国并购的风险影响因素分析 8 1.6 本文的创新和不足 8 1.6.1 本文的创新 8 1.6.2 本文的不足 8 2 我国工程机械行业在德国实施并购的状况 9 2.1 我国工程机械行业海外并购的总体状况 9 2.1.1 工程机械行业市场状况 9 2.1.2 我国工程机械行业海外并购浪潮 10 2.2 我国工程机械行业在德国实施并购的典型案例 10 2.2.1 三一重工并购德国普茨迈斯特 11 2.2.2 徐工集团并购德国施维英 12 3 我国工程机械行业在德国实施并购的影响因素分析 13 3.1 在德国实施并购的影响因素分析 13 3.1.1 宏观影响因素分析 13 3.1.2 微观影响因素分析 16 3.2 在德国实施并购的风险因素分析 17 3.2.1 系统风险因素分析 17 3.2.2 非系统风险因素分析 17 4 在德国实施并购影响因素模型建立及实证分析 18 4.1 宏观影响因素模型建立及实证分析 18 4.1.1 数据来源与方法 18 4.2.2 数据描述 18 4.1.3 实证结果与分析 19 4.2 微观影响因素模型建立及实证分析 21 4.2.1 模型设计 21 4.2.2 累积超额收益 CAR 计算 22 4.2.3 样本选择与数据来源 23 4.2.4 实证结果与分析 27 5 研究结论、未来研究建议以及借鉴启示 30 5.1 研究结论 30 5.2 未来研究建议 31 5.3 借鉴启示 31 5.3.1 中国工程机械行业有必要海外并购 32 5.3.2 中国工程机械行业海外并购需要注意的问题 32 5.3.3 中国工程机械行业海外并购需要专门的风险把控 32 参考文献 33 1 绪论 1.1 研究背景 1.1.1 我国工程机械行业海外并购尤其在德并购蓬勃发展 我国工程机械行业起步于 1950 年代，迅速发展于 1980 年代，出现了大批 的优秀的工程行业[1]。进入21 世纪以来，工程机械行业成为我国机械制造业发 展最快的行业之一，同时跨国并购不断。中联重科并购德国摩泰克、三一重工 并购德国普茨迈斯特、徐工集团并购了德国的施维英、柳州重工集团收购波兰 兹罗提，这样工程机械行业的技术水平有所提高，也将中国工程机械行业品牌 推向全球。 我国工程机械行业掀起海外并购热潮主要有两方面原因：一是海外大部分 企业受到 2007 年以来的国际经济危机，这件事情的发生提供了机遇给我国的工 程机械行业。因为国外企业短时间内难以靠自身恢复，纷纷向我国相关企业抛 来橄榄枝。二是我国政府采取了积极的金融政策，增强基础设施投资、扩大内 需等，使得国际金融危机对我国工程机械行业影响较小，还能够持续发展。 在“一带一路”战略框架和国家“鼓励有实力的企业在全球范围内投资并 购、整合资源”[2]的支持下，为了发展成为世界相关行业的巨头，我国工程机 械行业将海外并购视为做大做强的有效捷径。因此，在经过长时间积累和提升 后，我国工程机械企业纷纷走出国门、走向世界是大势所趋。 1.1.2 我国工程机械行业相对其他行业较为特殊 (1) 政府重视程度较高 2015 年 3 月 5 日，在第十二届全国人民代