20210727-中信证券-制造行业产业ToC专题研究：景气尚处高位，继续关注成长.pdfVIP

景气尚处高位，继续关注成长 制造产业ToC 专题研究 ｜2021.7.27 中信证券研究部 核心观点 从本篇报告开始，我们将以月度专题方式聚焦面向 C 端的中国制造，从宏观策 略总量到各细分行业进行全面月度跟踪。当前，国内制造整体处于高位，6 月 出口、社销略超预期，下半年叠加原材料成本阶段性见顶，企业盈利有望逐渐 恢复。继续关注成长制造以及当前性价比优且基本面有望逐渐环比改善的整车、 大家电板块等。 纪敏 ▍开篇：制造产业链下游核心需求来自于出口、地产、消费，自身环节多数处于“中 首席制造产业 分析师 游”，以 ToB 模式为主，典型如中游机械、零部件、锂电池等，但仍有部分领 S1010520030002 域直面 C 端，兼具“制造”+ “消费”双重属性。本系列报告即围绕ToC 的中 国制造产业，以月度方式进行跟踪，向投资者展现中国制造的景气度，以及高端 化、国际化、智能化等趋势。参照制造产业组研究范围，包括以下ToC 的领域： 1、家用电器，包括所有居家品类；2 、整车（传统车+新能源车+两轮车+经销商）； 3 、服务机器人；4 、充电桩；5 、分布式光伏；6 、电动工具等。 ▍整体：景气尚处高位，关注成长制造。6 月制造业整体处于高位，出口方面6 月 刘海博 同比+32.2%超预期，且中信证券研究部宏观组认为后续出口将延续高景气状态。 首席机械分析师 S1010512080011 内销方面，6 月国内消费略好于预期，家电环比改善较多，汽车略有承压，整体 消费将延续复苏态势。从成本角度看，6 月PPI 拐点来临，需求不强价格传导偏 弱，但下游盈利有望逐步开始缓解，预计成长板块从高位赛道轮动到低位，部分 消费等具备左侧布局价值。 ▍分行业：1、新能源，6 月销售25.6 万辆，环比+17.6%，同比+139.3%，超出 市场预期。优质供给持续推出，爆款车型推动景气向上，建议继续把握全球供应 宋韶灵 链机会。2 、扫地机，2021 年行业技术红利期延续，科沃斯继续引领扫地机器 首席新能源汽车 人行业发展。国内更新需求释放和海外消费复苏是2021 年行业的两个催化剂， 分析师 预计全球扫地机器人销量增速将达到 25%-30%。3 、家电，需求或迎来阶段性 S1010518090002 复苏+原材料价格有望见顶，基本面改善趋势渐明朗，尤其是细分成长赛道增速 高、价格传导能力优。4 、光伏，整县分布式光伏试点方案的启动，加快户用等 迎来集约化加速发展，推动需求扩容，带动储能等落地。充电桩空间广阔有望孕 育成长性龙头，短期受益新能源汽车放量，且充电桩平均利用率和盈利能力稳步 提升，龙头运营商进入盈利释放阶段。5 、汽车，最差时间已经过去，芯片供需 紧张局面正在得到改善，乘用车替换大周期渐行渐近，自主品牌将借力智能化浪 付宸硕 首席军工分析师 潮大幅提升市场份额，智