财务管理课件Chapter2.pptx

Chapter 2;Part I: Stock Underwriting;Motivations of Issuers;Mechanics and Process;Assembling IPO Team;;Type and Structure of Offering;;第二是总股本不足问题。《公司法》规定，公司上市后股本不得低于5000万；而复旦微电子增资发行后的总股本也只有1700多万。如何既不摊薄第一大股东(职工持股会)所持的股权，又能将这一缺口补上，使企业以一个干净漂亮的高科技公司的形象出现在投资者的面前，又是一个不大不小的难题。 对此，中银国际采用了国际上通常采用的“资本化发行”的做法，即把公司对外发行中的溢价部分转成股本。实际上，这只是一个数字游戏。不过，这在国内还是第一例。这为国内众多的中小型企业上市解决流通量和股本不足的问题提供了一个比较典型的案例。?;所谓资本化发行，是指公司老股东无需自己支付股本金，其股本金可由公开发行股份所得的溢价款划拔，从而使公司老股东获得已缴足股本金的股份的发行方式。 资本化发行，可以从根本上解决目前创业板股票发行的现实问题，即公司控股权与市场筹资额之间的矛盾问题。 ;Roadshow;;;按照摩根斯坦利上市时间表所严格拟定的计划，路演程序从2000年2月21日到3月2日共历经11天。在这11天之内，亚信路演团的四个人以及摩根斯坦利项目组成员访问了包括中国香港、新加坡、英国（伦敦、爱丁堡）和美国（纽约、旧金山、洛杉矶、圣地亚哥、丹佛、波士顿）在内的4个国家、地区共10个城市。 路演团通常每天早上5:30起床，然后奔赴7:30由投资者参加的早餐会，并做讲演；之后，从上午9:00开始到中午12:00，一对一地拜访当地大型的银行、投资机构4到5家；12：15准时参加由众多投资者出席的午餐会，并继续做演讲；下午1 :30到5:30，再一对一地拜访4、5家投资机构，之后赶赴飞机场奔赴下一个城市。 ;Valuation and Pricing;; 路演推介之前，承销商参照Nasdaq上的系统集成公司和软件公司为亚信确定了一个发行价格区间：12～14美元，在这个水平之上，再根据推介过程中投资者的反馈来最后确定发行价格。由于推介非常成功，所以在路演的第二星期开始、伦敦的路演结束之后，就将价格区间向上调整到了18～20美元；由于后来投资者的反应仍然非常热烈，所以???最后将价格定在了24美元。 ;之所以最后定价为24美元，是因为根据美国证监会规定，注册申请一旦提交，如果要修改价格区间，就要重新申报；在申报的基础上，如果定价提高不超过20%，就不需要再申报。 3月2日，下午3:30，最后的定价工作是在摩根斯坦利纽约总部的办公室里由摩根斯坦利亚信项目组成员完成。 按照国际惯例，在最后正式定价以前，亚信和摩根斯坦利双方都可以随时退出，只有当最后的定价程序履行之后，双方的委托契约关系才正式生效。 ;;Underwriting Contracts;;Price Stabilization;;Underwriting Risk;Part II: Direct Offerings, Shells, and Equity Takedowns;;成本收益分析;案例分析：国美电器财务顾问：洛希尔父子（香港）有限公司等;;;;;Part III: Foreign Listing;Motivations;Depositary Receipts;资料：;;Principal Types of ADR Programs;;江西铜业股份有限公司一级美国存托凭证于2003年10月7日正式实施，并于11月25日出现了第一笔交易。这笔交易共500份，代表20000股江西铜业H股。江西铜业股份有限公司的股票继上海证券交易所、香港证券交易所、伦敦证券交易所交易（第二上市）后，又可在纽约证券市场以ADR形式进行柜台交易了。 Depositary Bank：Bank of New York ;2003年1月9日，宁沪高速（600377）成功建立一级美国存托凭证计划（ADR）。宁沪高速在香港联合交易所发行有12亿H股（代码：0177.hk），是一家在上海、香港同时发行股票并挂牌的高速公路股。公司此次发行的ADR，其每一份相当于20股H股股份。 Depositary Bank: Bank of New York ;;;2003年12月，携程网（C)在纳斯达克正式挂牌交易，筹资规模为7100万美元，美林作为该公司的主承销商负责此次美国存托凭证（ADR）的发售。携程ADR的发行价为每股18美元，上市首日开盘价24美元，当日摸高到37.35美元，最后收盘价为33.94美元，涨幅88.56%，是当日纳斯达克上惟一股价上涨的中国概念股。携程共