外汇市场与外汇交易.pptx

第五章 外汇市场与外汇交易;外汇市场起源;外汇市场功能;现代外汇市场特点;现代外汇市场特点;现代外汇市场特点;外汇市场的组织形态 有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 交易发展趋势： 外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 ;外汇市场的构成;外汇市场的效率 ;即期外汇交易 ;即期外汇交易国际惯例 交割日必须是交易有关货币国家的营业日，在外汇交易中，是指两种货币的发行国或地区的各自营业日。交易双方的结算日应为同一工作日。如果两种货币交割时其中的任何一个国家，在交割日是节假日，则交割日顺延，直到两个国家的银行都营业为止。交割日为达成交易当天的，称为当日交割。交割日为成交后第一个营业日交割的称为明日交割。交割日为成交后第二个营业日的称之为即期交割。;;远期交易;二、特点 ①双方签订远期合同。(买卖双方的姓名、币种、金额、汇价、期限及交割日等)。若有一方在交割期以前要求取消合约，由此而遭受损失的一方，可向取消合约的一方要求给予赔偿金。 ②保证金交易。银行与普通私人或信誉不熟悉的企业等客户进行远期外汇交易时，一般要求这些客户提供一定的保证金(通常为交易额的1/10)，对此，银行通常支付存款利息。 ③远期交易的期限一般有30天、60天、90天、180天，最长可以做到1年，超过1年的交易称为超远期外汇买卖。其中最常见的是90天。;远期汇率的报价有两种方式：;银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。 例一： 在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000， 三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，三月期美元汇率为 USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500， 六月期美元汇率为 USD1=FRF（5.1000-0.0450 ）= FRF5.0550。 ;例二， 在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500， 一月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。 则在间接标价法下，一月期美元汇率为：GBP1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200二月期美元??率为： GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900;在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。在直接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“小数～大数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“大数～小数”。在间接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“大数～小数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“小数～大数” ;;;;择期远期汇率的确定P132;三、远期汇率与利率的关系;1.远期外汇的升贴水受两地利差制约;例 假设:伦敦的市场利率(年率)为9.5%，纽约是7%，伦敦市场的美元即期汇率为￡1=$1.9600。英国银行卖出即期美元现汇19600，向顾客索要10000英镑；如果银行出卖3个月期的美元远期外汇，向顾客索要10062.5英镑。因为该行为能补进3个月远期美元外汇，必须动用自己的资金10000英镑，按￡1=$1.9600比价购买19600美元即期外汇，存放于美国某银行，以备3个月后向顾客交割。该行的利差损失是2.5%，具体金额为10000×2.5%×3/12=62.5(英镑)。;结论： ①在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币的远期汇率会贴水。 ②远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。;2.远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币利率差和即期汇率中推导计算;3.升贴水的年率可从即期汇率与升贴水的具体数字中推导计算;远期汇率与利率的关系的例外;;(四)远期外汇交易应用; 2.进出口商通过远期外汇交易避险 有远期外汇收入的出口商与银行订立卖出远期外汇合同，一定时期以后按签约时规定的价格将其外汇收入卖给银行，从而防止由于汇率下跌而在经济上遭受损失。 有远期外汇支出的进口商与银行签订购买远期外汇合同，一定时期以后，按签约时规定的价格向银行购买规定数额的外汇，从而防止汇率上涨而增加进口成本负担。 ; 有远期外汇收入的出口商与银行订立卖出远期外汇合同，一定时期以后按签约时规定的价格将其外汇收入卖给银行，从而防止由于汇率下跌而在经济上遭受损失。 有远期外汇支出的进口商与银行