资金的时间价值和风险价值讲义.ppt

第二章 资金的时间价值和风险价值 ;学习目标 理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； 掌握复利终值、现值的计算； 掌握年金终值、现值的计算； 掌握风险价值的计算。; 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指货币在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为货币时间价值。 ;二、利率的概念 利率即利息率，是资金使用权的价格，是一定时期内利息额与借款本金的比率。起重利息是资金所有者将资金???时让渡给使用者而收取的报酬。;三、决定利率的基本因素 纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率 风险附加率 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附加率+流动风险附加率+到期风险附加率; ; 第二节 复 利 一、复利的终值和现值 终值又称将来值，是指一定量货币按规定利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表示。 现值是指一定量未来的货币按规定利率折算的现在的价值，也称本金，通常用P来表示。 ;（一）单利终值和现值 单利，又称单利计息，是指仅就本金计算利息，所生利息不再生息的一种计息方法。 单利终值的计算公式为： ;P==F（1+n×i）-1;（二）复利终值和现值 1．复利终值 复利终值，是现在某一特定量的资金按照复利计算经过若干计息期在未来某一时刻的价值。 复利终值的计算公式为： F=P×（1+i）n;【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4%，几年后甲可从银行取出1 800元？ 解答： ;2．复利现值 复利现值，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算公式为 ;【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前应向银行存入多少元？ 解答：P=F（1+i）-n=10 000×（1+3.6%）-5=8 379.17（元）;二、名义利率与实际利率 （一）名义利率和实际利率的概念 ;（二）实际利率与名义利率的相互推算 m为每年复利次数。 ;【例】甲企业投资一个新项目，投资金额为5万元，年利率为6%，每半年复利一次，5年后甲企业能得到的本利和是多少？ 解答：根据名义利率与实际利率的关系i=(1+ r/m) m-1，本例中，r=6%，m=2，则 i=（1+ 6%/2)2-1=6.09% F=P×（1+i）n =5×（1+6.09%）5 =6.7195（万元） 这种方法先计算以年利率表示的实际利率，然后按复利计息年数计算到期本利和，由于计算出的实际利率百分数往往不是整数，不利于通过查表的方式计算到期本利和。因此可以采用将r/m作为计息期利率，将mn作为计息期数进行计算。则，F=P×（1+ r/m ）mn =5×（1+6%/2）2×5=5（F/P，3%，10）=6.7195（万元）; 第三节 年 金 一、普通年金 普通年金又称后付年金，是指从第一期期末开始每期期末等额收付的年金。 特点是： （1）每期金额相等； （2）固定间隔期，可以是一年、半年、一个季度、一个月等； （3）系列收付（多笔）。;（一）普通年金终值 普通年金终值是指在一定期间内每期期末等额收付款项的复利终值之和，它是其最后一次收付时的本利和。 普通年金终值的计算公式为： F=A× =A×（F/A，i，n） “年金终值系数”，记作（F/A，i，n），是指普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金的终值。 ; 【例】甲公司进行一项投资，每年年末投入资金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投资的投资总额是多少？ 解答：根据普通年金终值计算公式 F = A× = 5×（F/A，7%，5） =28.7538（万元）;（二）偿债基金 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年年末应支付的年金数额（即已知终值F，求年金A，A即为偿债基金） 偿债基金计算公式为 ：A=F× =F×（A/ F，i，n） 其中， 称为“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）。偿债基金和普通年金终值互为逆运算，偿债基