【新能源汽车】电气设备行业跟踪报告：国内2020年新能源车销量点评，销量逆势反转，行业四分天下_市场.docx

行业研究 证 券 研 究 报 告 电气设备 2021 年 01 月 24 日 电气设备行业跟踪报告 国内 2020 年新能源车销量点评：销量逆势反转，行业四分天下 下半年发力，全年产销齐创新高，疫情下逆势反转。2020 年，新能源汽车销量为 136.7 万辆，同比增长 10.9%，增速较上年实现了由负转正，全年市场好于预期。其中 EV 销量完成 111.5 万辆，同比增长 11.6%；PHEV 销量完成 25.1 万辆，同比增长 8.4%。从月度产销情况来看，新能源汽车从 7 月份开始呈现 增长态势，增幅逐渐扩大，且每个月产销均刷新了当月历史记录。 Mini EV 12 月再夺魁，单月销量连续 5 月登顶，全年销量仅次于国产 Model 3。从车型来看，12 月，宏光 MINI EV 销量为 35388 辆，环比增加 6.9%，占国内销量比重的 14.3%，自 8 月上市以来，每个月销量均位列第一，持续领跑国内  推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：彭广春 邮箱： pengguangchun@ 执业编号：S0360520110001 行业基本数据  占比% 新能源汽车销量排行。全年整体来看，国产 Model 3 以 13.7 万台的销量成绩排名榜首，宏光 Mini EV 因为仅上市 5 个月，整体销量低于国产 Model 3，广汽 Aion S 位列第三。 特斯拉和新势力在新能源乘用车市场合计占比 1/4。根据乘联会数据，特斯拉和新势力在 2020 年新能源乘用车中的市场份额已达 25%，相比 2019 年增加了 18 个百分点，其中国产 Model 3 和新势力分别贡献了 11 和 7 个百分点。与之相对应的，是自主品牌的市场份额持续被削弱至 61%，同比下降 20 个百分点， 主要是上半年自主品牌几乎无新能源新车发布，而同期 Model 3 新上市持续大卖从而抢占了自主品牌的市场份额。 国产特斯拉打开市场，新势力+自主品牌拓展市场，合资+豪华巩固市场。国产 Model 3 的上市，很好地建立起新能源汽车产品的示范作用，给消费者带来了前所未有的科技感和未来感。新势力以及自主品牌依靠差异化定位，带给了 消费者更多的体验和选择。合资品牌将凭借自身的品牌底蕴，或将重新找回燃油车时代的辉煌。行业或将呈现四分天下的格局。 私人端需求 B 级和 A00 级合计占比 7 成。根据乘联会的数据，目前租赁端车辆 94%为 A 级车，随着各地油换电不断渗透，整体市场需求趋于稳定，而私人端市场则是未来发展主力，其中 30%需求为 B 级车，40%需求为 A00 级车， 其中 B 级车在中大型城市占比较高，主销车型为 Model 3、ES6、理想 ONE、BYD 汉等，而小城市和县乡私人需求 80%为 A00 级车型。 宁德时代 2020 年动力电池装机量 34GWh，全球第一。根据 SNE Research 数据显示，2020 年全球动力电池在电动汽车上的装机量达 137GWh，同比增长17%，市场份额为 24.8%，排名全球第一，LG 以 31GWh 的装机量位居全球第二，市场份额为 22.6%，松下以 25GWh 的装机量位居全球第三，市场份额为 18.3%，三者合计占据了全球 2/3 的市场。排名第四至九名的分别是比亚迪、三星 SDI、韩国 SKI、AESC、国轩高科、中航锂电。 韩国电池企业装机量占比大幅提升。相比于 2019 年，韩国动力电池三巨头LGC、SKI 和三星 SDI 分别同比大增 150%、284%和 81%，市场份额从 15.9% 大幅提升至 33.3%，同期宁德时代涨幅为 2%，松下则下降了 10.7%。 预计 2021 年国内销量 200 万量。在双积分政策的持续高压以及优质电动车供给持续投放市场的北京下，预计国内新能源车将持续保持高速增长的态势， 2021 年销量有望突破 200 万辆，同比增速或将超过 45%。 投资建议：2021 年我们重点建议关注三条投资主线：1）具备全球竞争力且能走出α的稳健龙头标的：宁德时代、恩捷股份；2）终端需求爆发，供需结构偏紧带来的量价齐升标的：赣锋锂业、华友钴业、嘉元科技、诺德股份等；3） 业绩或基本面预计存在巨大反转且市场争议性很大，存在预期差的弹性标的： 容百科技、孚能科技、国轩高科。 风险提示：新能源汽车销量不及预期。 股票家数(只) 221 5.31 总市值(亿元) 47,474.17 5.23 流通市值(亿元) 34,556.5 5.14 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 20.94 59.86 104.17 相对表现 8.75 41.72 69.37 2020-02-03～2021-01-22 127% 83% 39% -4% 20/02