【新能源汽车】机械工业行业专题报告：20年新能源汽车板块归母净利同比高增_市场营销策划2021_新能.docxVIP

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业研究 行业研究/机械工业/新能源板块 行业专题报告 证券研究报告 2021 年 04 月 30 日 投资评级 投资评级 优于大市 维持 20 年新能源汽车板块归母净利同比高增 投资要点：101.82% 投资要点： 79.97% 58.12% 36.26% 14.41% -7.45%  新能源板块 海通综指  20 年收入同比增 17.96%，归母净利润同比增长 171.36%。我们根据新能源汽车上中下游产业链，将锂、钴、设备、正极、负极、隔膜、电解液、结构件、锂电 池以及新能源汽车整车 9 大板块主要的 33 家上市公司进行分类汇总；20 年合计收入 3689.30 亿元，同比增长 17.96%；毛利率 17.58%，同比下滑 0.10 个百分点；20 年净利率 5.07%，同比增长 2.87 个百分点；20 年行业归母净利润 187.13 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 资料来源：海通证券研究所 相关研究 《欧洲六国 3 月电动车销量同环比高增》 2021.04.09 《2 月新能源车销量同比增长 584.7%》 2021.03.15 《新能源车周报：2 月国内新能源车产销同比分别增 723.6%和 584.7%》 2021.03.14 分析师:张一弛 Tel:(021 Email:zyc9637@ 证书:S0850516060003 分析师:曾彪 Tel:(021 Email:zb10242@ 证书:S0850517080006 分析师:徐柏乔 Tel:(021 Email:xbq6583@ 证书:S0850513090008 分析师:张磊 Tel:(021 Email:zl10996@ 证书:S0850517070006 亿元，同比增长 171.36%。 20 年钴、设备及隔膜行业收入增速较好；电解液、隔膜等归母净利润增速较高。分行业看，钴、设备及隔膜行业收入增速较快，20 年钴行业五大公司合计收入1522.03 亿元，同比增长 42.71%；四大设备公司 20 年合计收入 104.64 亿元， 同比增长 22.26%；隔膜三大企业合计收入 80.12 亿元，同比增长 18.60%。收入增速较慢的板块为正极，电解液、锂矿收入下滑，其中正极板块 20 年收入 303.63 亿元，同比增长 7.06%；锂板块 20 年收入 138.58 亿元，同比下滑 13.25%；电解液企业收入 413.89 亿元，同比下滑 14.17%，但剔除江苏国泰后电解液收入仍维持正增长。另外除设备及锂板块，其他领域 20 年归母净利润同比基本实现正增 长，其中锂电池 20 年归母净利润 85.18 亿元，同比增长 18.80%；结构件板块 20 年归母净利润 5.11 亿元，同比增长 15.22%；隔膜板块归母净利润 15.38 亿元， 同比增长 33.47%；电解液板块归母净利润 20.77 亿元，同比增长 138.69%。 21 年 Q1 收入同比增 77.32%，归母净利润同比增长 285.90%。21 年 Q1 新能源汽车行业 9 大板块 33 家公司合计收入 1199.62 亿元，同比增长 77.32%；毛利率19.71%，同比增长 7.32 个百分点；净利率 6.98%，同比增长 3.77 个百分点；21 年 Q1 合计归母净利润 83.70 亿元，同比增长 285.90%。 21 年 Q1 锂电池收入、归母净利润同比高增。分行业看，21 年 Q1 收入增速较快的板块包括隔膜行业、结构件行业、正极、负极以及锂电池行业，21 年 Q1 隔膜行业收入 24.55 亿元，同比增长 148.39%；正极行业收入 115.61 亿元，同比增长 123.44%；结构件行业收入 13.05 亿元，同比增长 123.30%；负极行业收入 20.67 亿元，同比增长 109.88%；锂电池行业收入 338.02 亿元，同比增长 94.35%。另外 21 年 Q1 锂电池归母净利润 29.92 亿元，同比增长 213.10%；钴板块归母净利润 21.08 亿元，同比增长 172.78%。 20 年新能源汽车产量同比增长 10.2%，动力电池装机量增长 1.36%。根据高工锂电数据，20 年国内新能源汽车产销分别完成 136.6 万辆和 136.7 万辆，同比 2019 年相比分别增长 10.2％和 13.4％。根据高工锂电数据，20 年国内动力电池装机 量 62851Mwh，同比增长 1.36%；其中 1-6 月份受疫情影响，