营运资本概述.pptx

王健康wangjk@ynu.edu.cn第九章 营运资本（短期资产管理）提高盈利能力和偿债能力 营运资本 第一节 现金管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理第一节 现金管理持有现金的动机最佳现金持有量的确定现金收支日常管理一、持有现金的动机 库存现金银行存款银行本票银行汇票现金有价证券现金的一种转换形式持有现金的动机 ● 交易动机 ● 预防动机 ● 投机动机保证生产正常进行应付意外把握投资机会现金管理的目标流动性收益性权衡提高现金持有量降低现金持有量持有成本提高风险加大 目标 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。二、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。 管理成本短缺成本 资金成本机会成本∑最小无关反向变动正比现金持有量相关总成本成本机会成本短缺成本0Q*现金持有量最佳现金持有量 图9- 1成本分析模式【 例1】某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如下表所示： 最佳现金持有量单位：万元项目ABCD现金持有金成本率10%10%10%10%短缺成本4.82.510.81机会成本2345.8相关总成本4.544.8（二）存货模式鲍莫尔模式 ☆ 假设前提 ：（1）公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求总量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，且可以出售有价证券来补充现金。总成本最低类似于存货进货成本 ☆ 基本原理 ： 现金相关成本管理成本短缺成本 转换成本 机会成本现金同有价证券相互转换发生的交易成本 类似于存货储存成本相关总成本成本机会成本转换成本0Q*现金持有量最佳现金持有量 图9- 2存货模式机会成本转换成本现金相关成本Q/2KT/QFT——预算期现金总需要量持有现金相关总成本为：使TC最小的现金持有量(Ｑ*)（微分求导） ☆ 计算公式最佳现金持有量：解析： 【例2】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次)公司每月现金持有量的总成本为： ☆ 存货模型的局限性　（1）没有考虑现金流入　（2）没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。三、现金收支日常管理（一）加速收款 公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票三个阶段。现金收回支票交付银行企业收到支票客户开出支票支票停留时间支票结算时间支票邮寄时间款项收回时间图 9-3账款收回时间1. 集中银行 ▲ 通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 A地B地公司总部C地收款中心收款中心收款中心集中银行支票 ▲ 目的：缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。支票支票客户甲客户乙客户丙当地银行 ▲ 具体做法： （1）公司以账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。 （2）公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。 （3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。 ▲ 评价： 优点：（1）账单和货款邮寄时间可大大缩短 （2）支票兑换的时间可缩短 缺点：（1）容易造成资金闲置 每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿 余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补 偿余额也越多，闲置的资金也越多 （2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多解析：采用集中银行制度比较有利 【例３】某公司现在平均占用资金2 000万元，公司准备改变收账办法，采用集中银行方法收账。经研究测算，公司增加收账中心预计每年多增加支出17万元，但是可节约现金占用200万元，公司加权平均资本成本为9%，问是否应采用集中银行制？公司从节约资金中获得的收益:200×9%=18（万元）集中银行方法收账增加的支出17万元2. 锁箱系统 ▲ 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。 普通的现金回收系统锁箱系统的现金回收系统2. 锁箱系统 ▲ 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。 ▲ 具体做法： （1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱； （2）通知客户把付款邮寄到指定的信箱； （3）授权公司