证券投资基本分析论述.pptx

证券投资基本分析第九章 宏观经济分析一、国际经济环境分析 （一）国际贸易关系的变动与证券投资1.世界经济形势的变化。2.主要贸易伙伴的经济形势状况。影响我国的出口需求。3.我国与主要贸易国的贸易关系状况。贸易战。（二）国际金融市场的变化与证券投资1. 汇率对证券市场的影响汇率上升，本币贬值（1）出口型企业股价上升。进口型企业股价下跌。（2）资本流出本国，本国证券市场需求减少，股价下跌。（3）为稳定汇率，政府可能抛售外汇，减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌。2. 通过影响我国宏观经济间接影响证券市场。 我国国民经济对外依存度越来越高，国际金融市场动荡将影响宏观经济形势和投资者的信心。3. 国际市场的变动及市场运作影响我国证券市场。 关注外围市场（外盘、国外证券市场）的走势，往往与我国证券市场有联动效应二、经济周期对证券市场的影响分析 国民经济的运行受各种因素的影响呈现周期性变化。1．萧条阶段 萧条阶段是指经济活动低于正常水平的一个阶段，股市低迷。当经济萧条到尾声，是低吸股票的重要机会。2．复苏阶段 在复苏阶段，各项经济指标显示经济已开始回升，人们对未来的经济预期开始转好，流入股市的资金开始增加，推动股价上扬。3．繁荣阶段经济繁荣、信用扩张、消费旺盛、就业充分、国民收入增长。公司利润增加，股票收益大幅提高，股市成交量剧增。股市到达牛市的顶峰。此时需注意政府的宏观调控政策及其对股市的影响，把握经济形势逆转时抛售股票的时机。4．衰退阶段 进入该阶段后，经济开始衰退，公司大量倒闭，人们对经济的预期看淡，纷纷离开股市，使股市进入漫长的熊市。三、宏观经济指标变动对证券市场影响分析（一）经济指标的类型（1）先行指标。 这些指标的高峰和低谷顺次出现在经济周期的高峰和低谷之前，因此对将来的经济状况有预示作用。这些指标有货币供应量、股价指数、房屋建造许可证的批准数量、机器设备的订单数量等。从实践来看，通过先行指标对宏观经济的实际高峰和低谷进行计算和预测，得出结论的时间可比实际发生的时间提前半年。 （2）同步指标。 同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致，可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势。 主要有失业率、工业产值、公司利润率、国内生产总值。（3）滞后指标。 滞后指标是指相对于国民经济周期波动，在指标的时间上落后，例如某指标的高峰或谷底均比国民经济周期的高峰或谷底落后若干个月，则称该指标为滞后指标。此类指标的变化一般滞后于国民经济的变化，主要有库存量，银行未收回贷款规模、社会零售总额、个人收入等。 （二）主要经济指标分析1.国内生产总值（1）GDP持续稳定、高速的增长。 高增长率、低通胀率、低失业率。证券市场呈明显上升趋势。（2）高通货膨胀率下的GDP增长。 高通胀率是经济形势变化的前兆，将导致国家的宏观调控和经济增长的减速。证券市场的行情将有下跌趋势。（3）宏观调控下的GDP减速增长。经济运行中的矛盾逐步得以解决，证券市场行情逐步平稳上扬。（4）GDP呈转折性的变动。 两种情况。高抛或低吸的机会。2. 失业率 失业率是指那些愿意就业但没有合适就业机会的人数与全社会劳动力的比率。它反映两种现象：社会经济活动的萎缩，总供给水平下降；社会需求能力下降，宏观经济的势头必然趋于下降。 失业率的变化同经济增长呈反方向关系：经济繁荣时，失业率下降，股票市场走高；经济萧条时，失业率上升，股票市场低迷。3. 通货膨胀 通货膨胀是指货币供给过多而导致物价总水平的持续上升，通常用物价指数的变动度来衡量。常用的衡量指标有消费价格指数（CPI）和生产价格指数（PPI）。 一般认为，温和的通货膨胀不会对股市产生负面影响，甚至有可能推动股价上升。而恶性通货膨胀则与此相反，它会造成社会经济失去效率，企业经营严重受挫，盈利水平下降，投资者无意长期投资股票，股价会下跌，乃至暴跌。 4. 汇率 （1）汇率变动对国际贸易产生影响，间接地影响证券价格。 分行业。（2）汇率变动影响国际资本流动。 在资本市场开放的情况下，本币升值，股价上升。（3）汇率变动会影响物价变动。本币贬值，本币表示的进口商品价格提高，带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。 5. 国际收支状况 国际收支状况对证券投资的影响主要体现在国际收支总额的平衡状况上。通常，当国际收支赤字增加时，本币相应贬值，影响外国投资者信心，这时股票价格会下跌；反之，则会上涨。 四、宏观经济政策对证券市场影响分析 （一）财政政策对证券市场影响1.财政政策的主要手段（1）国家预算 国家预算是各种财政政策手段综合运用的反映，在宏观调控中有重要作用。（2）税收 （3）国债 （4）财政补贴 财政补贴是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。（5）转移支付制度。 政府的转移支付；