收益法－折现率的确定 .pptxVIP

第五章 收益法－折现率的确定;;折现率与资本化率 资本化率是一种特殊的折现率，是对收益期限无限的收益流进行折现的折现率;第一节 折现率与资本成本;（二）资本成本的种类 1．债务成本 以债务方式融资，支付给债权人的报酬 通过公开市场进行债务融资 通过非公开市场进行债务融资;债务利息的税收可以减免，所以债务成本必须要扣除所得税 还包括一些隐性成本，比如支付贷款额的一定比率作为贷款费用 2．优先股成本 在利润分配以及剩余财产分配方面要优先于普通股 优先股的股息率代表了优先股权的成本 3．普通股成本 普通股成本无法从市场中直接获得 4．加权平均资本成本（WACC） 各种资本组合在一起的成本;二、资本成本与折现率之间的关系 折现率表现为资金所有者的利息或股息收入；而资本成本是资金使用者的筹措费用和使用费用 折现率着眼于未来，是投资者期望的未来能够获得的回报率；资本成本着眼于过去或现在 由于折现率是一种期望报酬率，因此折现率的确定相对比较困难；而资金使用者在获得资金时事先给予了投资者回报承诺，因此，资本成本的计算相对比较简单 联系：一个硬币的两面;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。6月-216月-21Friday, June 25, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。22:32:5222:32:5222:326/25/2021 10:32:52 PM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。6月-2122:32:5222:32Jun-2125-Jun-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。22:32:5222:32:5222:32Friday, June 25, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。6月-216月-2122:32:5222:32:52June 25, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。25 六月 202110:32:52 下午22:32:526月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。六月 2110:32 下午6月-2122:32June 25, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却??要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/6/25 22:32:5222:32:5225 June 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。10:32:52 下午10:32 下午22:32:526月-21 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.2021 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:19 5、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021 ? ;定义：指企业举债（包括金融机构贷款和发行企业债券）筹资而付出的代价，即企业付给债权人的利息率。 一、企业债券收益率 （一）票面收益率、期望收益率和实际收益率 债券票面收益率又称名义收益率或票息率 期望收益率是考虑到投资者成本以及企业违约风险等情况，投资者预期获得的内