项目投资管理.pdf

第四章 项目投资管理 学习目标 : 通过本章学习 , 要求掌握现金净流量 , 各种贴现与非贴现指标的 含义及计算方法 ; 掌握项目投资决策 评价指标的应用 , 并能作出 项目投资决策 ; 掌握风险 项目投资决策 情况下 , 风险调整贴现率法的含义及计算技巧 . 理解现金 流量的概念及构成内容 ; 理解投资风险分析的肯定当量法的含义及计算技巧 . 了 解项目投资 的概念 , 类型及 项目投资决策 的程序 ; 了解各种贴现与非贴现指标的 特点 . 第一节 项目投资决策 的相关概念 一, 项目投资 的含义与类型 投资 , 广义的说是指企业为了在未来取得收益而发生的投入财力的行为 . 它 包括用于机器 , 设备 , 厂房的购建与更新改造等生产性资产的投资 , 简称项目投 资; 也包括购买债券 , 股票等有价证券的投资和其它类型的投资 . 本章所介绍的 项目投资 是一种以特定项目为对象 , 直接与新建项目或更新改造项目有关的长期 投资行为 . 项目投资 主要分为 : 新建项目和更新改造项目 . 1. 新建项目 : 是以新建生产能力为目的的外延式扩大再生产 . 新建项目按 其涉及内容又可细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目 . (1) 单纯固定资产投资项目简称固定资产投资 , 其特点在于 ; 在投资中只 包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而不涉及周转资本的投入 . (2) 完整工业投资项目 , 其特点在于 : 不仅包括固定资产投资 , 而且涉及 流动资金投资 , 甚至包括无形资产等其它长期资产投资 . 2. 更新改造项目 : 是以恢复或改善生产能力为目的的内含式扩大再生产 . 因 此, 不能将 项目投资 简单地等同于固定资产投资 . 项目投资 对企业的生存和发展 具有重要意义 , 是企业开展正常生产经营活动的必要前提 , 是推动企业生产和发 展的重要基础 , 是提高产品质量 , 降低产品成本不可缺少的条件 , 是增加企业市 场竞争能力的重要手段 . 130 二, 项目投资 的程序 ( 一) 投资项目的设计 投资规模较大 , 所需资金较多的战略性项目 , 应由董事会提议 , 由各部门专 家组成专家小组提出方案并进行可行性研究 . 投资规模较小 , 投资金额不大的战 术性项目由主管部门提议 , 并由有关部门组织人员提出方案并进行可行性研究 . ( 二) 项目投资 的决策 1. 估算出投资方案的预期现金流量 ; 2. 预计未来现金流量的风险 , 并确定预期现金流量的概率分布和期望值 ; 3. 确定资本成本的一般水平即贴现率 ; 4. 计算投资方案现金流入量和流出量的总现值 ; 5. 通过 项目投资决策 评价指标的计算 , 作出投资方案是否可行的 决策 . ( 三) 项目投资 的执行 对已作出可行 决策 的投资项目 , 企业 管理 部门要编制资金预算