债券和股票估价.pptxVIP

第5章 债券和股票估价;第一节　债券估价 ;二、债券价值计算与投资决策 ;（二）债券价值计算 ;特例;（二）债券价值计算;;4.流通债券 流通债券，是指已经发行并在二级市场上流通的债券。　①到期时间小于债券的发行在外的时间。　②估价的时点不在计息期期初，可以是任何时点，会 产生非整数计息期问题。 ;估价方法;三、影响债券价值的因素 ;;（2）实际中的平息债券债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动。其中，折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债 券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是 不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升 高。 ;;（五）付息频率（针对平息债券）;四、债券的收益率 ;;【例5-7】ABC公司20×1年2月1日平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。 1000=80×（p/A，i，5）+1000（p/F，i，5）解该议程要用“试误法”。用i=8%试算：80×（p/A，8%，5）+1000（p/F，8%，5）=80×3.9927+1000×0.6806=1000（元）可见，平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率。 ;如果债券的价格高于面值，则情况将发生变化。例如，买价是1105元 ;3.结论 ;例;债券估价小结;第二节　股票估价 ;股利折现模型;2）固定成长股票 ;需要注意的问题：;3）非固定成长股票：计算方法 ——分段计算;首先，计算非正常增长期的股利现值：年份　　股利（Dt）　　现值因数（15%）现值（PVDt） 1　　　2×1.2=2.4　　　　0.870　　　　　　2.088 2　　　2.4×1.2=2.88　　 0.756　　　　　　2.177 3　　　2.88×1.2=3.456　 0.658　　　　　　2.274　　合计（3年股利的现值）　　　　　6.539其次，计算第三年年底的普通股内在价值： ;二、股票的收益率 ;1.零成长股票 ;;（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值 预计第1年的股利=2×（1+14%）=2.28预计第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60预计第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81 ;三、自由现金流量模型;四、乘数法（基于可比公司）;股票股价小结;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。7月-217月-21Tuesday, July 27, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。18:16:5518:16:5518:167/27/2021 6:16:55 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。7月-2118:16:5518:16Jul-2127-Jul-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。18:16:5518:16:5518:16Tuesday, July 27, 2021 13、志不立，天下无可成之事。7月-217月-2118:16:5518:16:55July 27, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。27 七月 20216:16:55 下午18:16:557月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。七月 216:16 下午7月-2118:16July 27, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/7/27 18:16:5518:16:5527 July 2021 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。6:16:55 下午6:16 下午18:16:557月-21