第2章资金时间价值与风险分析.pptx

第二章 资金时间价值与风险分析 本章内容提示： ◆ 资金时间价值 ◆ 风险分析 本章重点： 一、理解和掌握资金时间价值的概念和计算 二、理解风险的概念，掌握风险的分类 三、理解和掌握投资风险价值的衡量本章难点： 一、复利、年金的计算公式 二、期间和利率的推算 三、投资风险的衡量第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值概述 （一）概念 资金时间价值：一定量资金在不同时点上的价值量差额。 G’= G + △G 产出资金 投入资金 资金增值部分 之所以有增值部分，原因： （1）投资收益的存在 （2）通货膨胀因素的存在 （3）风险因素的存在，如违约、到期风险等 从以上等式引出以下几个概念： （1）货币等值：是指在时间因素的作用下，在不同时点上的绝对额不同的货币可能具有相同的价值。 （2）终值（Future Value）：又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作“F”。 （3）现值（Present Value）：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。 （4）折现：也叫贴现，把将来某一时点的货币金额换算成现在时点的等值金额的过程。现值与终值的涵义理解： 理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（即纯利率） 实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。例题： 1、（判断题）国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（　） 2、（多选题）下列各项中，（　）表示资金时间价值。 A.纯利率 B.社会平均资金利润率 C.通货膨胀率极低情况下的国库券利率　 D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率【思考】现值与终值之间的差额是什么？（二）利息的两种计算方式　单利计息方式 ——只对本金计算利息（各期的利息是相同的）复利计息方式 ——既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）（三）单利计息方式下的终值与现值 1.单利终值 F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n） 其中，i是利率，n是期数，（1+i×n）叫做单利终值系数 2.单利现值 P＝F/（1＋ni） 其中，1/（1＋ni）为单利现值系数 现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。 【注意】 由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。 【结论】 （1）单利的终值和单利的现值互为逆运算； （2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。 （四）复利终值与现值 1.复利终值 F＝P(1＋i)n 其中，(1＋i)n 称为“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。　 F＝P(F/P，i，n) 2.复利现值 P＝F/(1＋i)n 其中，1/(1＋i)n 称为“复利现值系数”， 用符号（P/F，i，n）表示。 A A A A A 0 n 1 2 3 n- 1二、年金的终值与现值 ——相关概念理解年金 (Annuity) 在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。年金的特点 ?同距 ?同额 ?同向二、年金的终值与现值 ——相关概念理解（续）电脑租金养老金债券利息优先股息增长的压岁钱固定压岁钱二、年金的终值与现值 ——年金的种类普通年金（后付年金） ——从第一期开始每期期末收款、付款的年金。　 …… 1 2n-1 n 0 …… A A A A 二、年金的终值与现值 ——年金的种类（续）即付年金（先／预付年金） ——从第一期开始每期期初收款、付款的年金。n-1n 0 21 …… A A A A …… 二、年金的终值与现值 ——年金的种类(续）递延年金 ——在第二期或第二期以后收付的年金。 n 012 3 … 0 1 2…… m m+1 m+2 m+3...m+n A A A … A 二、年金的终值与现值 ——年金的种类（续）永续年金 ——无限期的普通年金。…… n-1n 0 2…… 1 …… …… A A A A F = ?A （已知） A A A A A A 0 4 n 1 2 3 n- 1二、年金的终值与现值 —普通年金终值普通年金（后付年金）终值二、年金的终值与现值 —普通年金终值（续）根据上图计算原理，可以找出简便的算法： F =A+A(1+ i ) +A +…… +A （1）将（1）等式两边同乘(1+ i )，得：(1+ i ) F =