第五节长期投资决策分析的决策规则.pptx

第五节 长期投资决策分析的 决策规则;;一、单一方案投资决策分析;（一）常规方案下的单一方案投资决策;【例5-26】按例5-12的资料，分别计算原始投资 回收率（基准收益率为20%）、净现值、净现值率、现值 指数、内部收益率，动态评价指标的基准收益率为10%，评价该项目是否可行。;（二）非常规方案下的单一方案投资决策 ;二、互斥方案投资决策分析;（一）互斥可行方案投资决策分析的含义 ;（二）互斥可行方案投资决策分析的决策规则; 假设有甲、乙两个互斥项目，n甲,n乙分别表示 甲、乙项目计算期, 分别表示甲、乙项目原始投资 的现值，以净现值NPV和内部收益率IRR作为主要评价指标, 决策规则如下：;② ，n甲=n乙，选择甲项目;与乙项目剩余年均净现值;【例5-28】某公司决定新建一个工厂，有甲、乙 两个方案可供选择，甲方案原始投资50万元第0年投入，1年后投产，投产前需垫支流动资金10万元，项目经济寿命3年，其现金净流量经测算分别为25万元、30万元、32万元。乙方案需在第0年投入100万元，也是1年后投产，投产前需垫支流动资金10万元，项目经济寿命也是3年，其现金净流量经测算分别为40万元、56万元、60万元，设基准收益率为10%，银行存款利率为3%。试作出投资决策。;属于决策规则2中（3）的情况，还需计算乙项目的剩余净现值：;【例5-29】某单位拟建一项目，正常建设期需6年， 每年初投入200万元，共1200万元，如果把建设期缩短 到3年，需在第1年年初一次投入1380万元，假设投产前均需垫支营运资金40万元，投产后经济寿命为10年，每年经营现金净流量为495万元，项目终结无残值，基准收益率为16%，资本成本率为3%，试分析应否缩短建设期。;由NPV甲（16%）NPV乙（16%），IRR甲 IRR乙知， 本例属于决策规则2的（4）中的②的情况，还需计算甲方案剩余年均净现值。;3.固定资产更新决策;【例5-30】某企业有一生产设备已使用4年，原始价值 为50000元，预计还可使用6年，期满无残值。采用直线法计提折旧，年折旧额为5000元，已计提折旧20000元，年经营成本12000元。如果现在出售该设备，可获得变价收入29500元，使用该设备进行生产，每年可获??售收入30000元。 现在市场上出售一种自动化程度较高的设备，可取代目前正在使用的旧设备。新设备的买价及安装费共需投资53500元，其经济寿命为6年，期满净残值为8500元，采用直线法计提折旧每年折旧额为7500元，使用新设备，每年可获得销售收入38000元，年经营成本6000元，假设所得税税率为33%，若该企业行业折现率为12%，资本成本率为3%， 该设备应否更新？;解：n旧=n新=6;经计算得：;（2）固定资产是大修还是更新决策; 确定固定资产最佳更新期，即经济寿命，实际上 就是在设备自然寿命为m的情况下，分别取固定资产的使用年限n=1,2,3，…，m，计算出m个年均成本，从中选取年均成本最低的使用年限，就是最佳更新期（经济寿命）。因此固定资产何时更新决策就是在m个互斥方案中优选。公式为：;【例5-31】某企业拟购置一台设备，该设备的买价 及安装费用为68 000元，设备自然寿命6年，年维护修理 费依次是0元、5000元、10000元、15000元、20000元，25000元，不同年份报废时的净残值从第1年年末到第6年年末依次为13000元、12000元、11000元、10000元、9000元和4000元，企业资本成本为10%，求最佳更新年限。; 比较上述计算结果，年均成本最低的使用年限为5年， 即最佳更新年限为5年，也就是经济寿命为5年。;三、独立方案投资组合决策 ;【例5-32】某企业在拟定某年度投资计划时有A、B、 C、D、E、F6个独立项目初步入选，有关资料如下表所示：;解：按照排定的优先次序，找出资金总额不超过95 万元最大可能的投资组合，如下表所示：;谢谢！;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。3月-213月-21Monday, March 8, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。02:30:0202:30:0202:303/8/2021 2:30:02 AM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。3月-2102:30:0202:30Mar-2108-Mar-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。02:30:0202:30:0202:30Monday, March 8, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。3月-213月-2102:30: