第八章金融市场中的维纳过程和小概率事件.pptx

第七章 金融市场中的维纳 过程和小概率事件第一节 随机环境中的微分第二节 两个一般模型第三节 罕见和正常事件的描述 第四节 小概率事件的模型首页第一节 随机环境中的微分设一资产价格 为时间 上随机变量则在给定的时间段上资产价格的变化是随机的，其随机微分形式为 一、随机微分的构建先构建离散时间的随机微分等式分成长度为 h 的 n 等份,则在这些有限间隔内价格的观察值和增量为：首页其中表示在间隔 结束时的可得信息的情况下，完全不可知；反映在第k个间隔内资产价格 的真实变化。表示在间隔 结束时的可得信息的期望条件，反映在给出信息集 情况下市场参与者的预期。首页是 中的一部分，称为“革新项”则1、在间隔 结束时未知，而在间隔 k 结束时可观察到。即知道信息 ，就能说出其确切值，且革新项具有特征2在给出时刻 的信息集的情况下，其值是不可测的。即对于所有的k3 表示在鞅过程中的变化，称作鞅微分。记累加的误差过程：原因是首页说明对于一个金融市场参与者来说，其在资产价格中的重要信息是 。这些不可测的信息连续发生并且能被在线观察到。因此，资产价格的在线运动就由 控制。二、 递增误差的大小 革新项 表示一个不可测的变化，其平方项 是不可忽略的。（这与传统微分不同）设 的方差为 ，即累积误差的方差且 之间不相关，以及干扰项的期望是0。首页默顿方法假设1此假设对证券价格的可变性附加了一个下限，即当间隔被分成越来越小的子间隔，累积误差的方差 是正的。也就是越来越频繁的观察证券价格不会消除所有的风险，即资产价格具有不确定性。注假设2注这个假设对累积误差的方差附加了一个上限。当时间段被分成越来越小的间隔，更频繁的交易是允许的。这样的交易对系统不会带来非限制的不稳定性。首页假设3注假设表明金融市场的不确定性在一些特殊的阶段是不集中的。无论市场什么时候开始，至少会存在一些可变性。即 说明在金融市场上可预测不确定性定理1在假设1，2，3的前提下， 的方差与h有关：其中 是一个有限的定数，它并不取决于h而取决于时刻 的信息.首页证明由假设3在所有的间隔上对两边同时求和：由假设2即又因则首页故得出 有取决于h的上限.由假设1得即再假设3得故得出 有取决于h的下限.因此这意味着能找到一个取决于k的定数 ，使与h成比例：即可表为首页定理可以引申为设 是任意一个的随机过程其相应的期望存在，则在有限的间隔 t 内，有其中 在间隔开始给出信息的情况下是不可测的三、随机微分等式 为构建时间连续的随机微分等式，对上式右边第一项进行估计：是一个资产价格变化的预期，其变化的大小取决于最近的信息集和所考虑的时间间隔的长度。首页它可写成如果时间就会跳过，并且在资产价格的预测变化就是0。即同普通微分一样，处理随机微分等式时余项可忽略不计，即故首页从而有令得首页即为随机微分等式。其中 是漂移项， 扩散项。返回第二节 两个一般模型一、维纳过程 在连续时间下，正常事件可用维纳过程或布朗运动来建模.（一）讨论维纳过程的方法1设一个随机变量且则当 有弱收敛于一个维纳过程首页说明维纳过程是在概率意义下，对独立同分布的随机变量的总和求极限得到的，而这些增量的可能出现的结果，当 时会变得越来越小。可知维纳过程服从高斯（正态）分布。2把维纳过程视为一个连续的平方可积鞅来进行分析 设 为一具有有限方差的连续过程，且在给定信息集 下，具有不可预测的增量，即 是一维纳过程首页（二）利用鞅来定义维纳过程定义1（1）（2）则称 是一维纳过程首页 对于具有不可预测的增量和随时间连续运动的资产价格，维纳过程是一个很好的描述模型。定义2若满足首页即则称 为布朗运动。维纳过程假定是一个平方可积鞅，没有提到的分布问题；而布朗运动假定服从正态分布。但这两个过程没有差异，这可由著名的Levy定理来说明。注定理1在信息集下的任何维纳过程都是布朗运动过程。（三）维纳过程特征（补充内容）在很小的时间间隔 内，维纳过程的变化增量 为特征1首页或其中 表示从