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项目融资培训 项目融资培训 PAGE34 项目融资培训 项目融资项目融资的观点 为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最先考虑安排贷款时，知足于使用该经 济实体的现金流量和利润作为归还贷款的资本根源，并且知足于使用该经济实体的财产作为贷款的安全保障。项目融资的构造定义：所谓项目投资构造的设计，是指在项目所在国家的法律、法例、会计、税务等外在客观因素的限制条件下，追求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目财产所有权构造。发展趋向：当前融资项目多为由几个投资者共同参加，出现这种趋向原由是：1）大型项目的开发有可能高出了一个公司的财务、管理或许圣贤蒙受能力，使用合资构造，项目的风险能够由所有的项目参加者共同肩负。2）不一样背景投资者之间的联合有可能为项目带来巨大的相补性效益。3）投资者不一样优势联合，有可能在安排项目融资时获取较为有益的贷款条件。设计投资所需考虑的几个因素： 项目财产的拥有形式：投资者以其拥有的一部分财产低押作为融资的一个担保条件与其以拥有的一部分项目公司股份作为担保有实质的差别。前者因为银行对产品流向、现金流 量、债务责任以及债务责任分派拥有优先权，所以安排融资较简单。能够分为：投资者拥有所有公共财产的一个比率部分和不一样投资者拥有不一样的项目财产。(2)项目产品的分派形式：在必定程度上与项目财产的拥有形式是相联系的，投资者能否愿意直接获取其投资份额的项目产品并依照自己的意向去办理，仍是愿意项目作为一个整体 去销售产品而后将项目的净利润去分派给投资者是决定项目投资构造的另一重要考虑因素。 (3)项目管理的决议方式与程序：要点是在充足保护少量投资者权益的基础上，成立一个 有效的决议体制。决议方式与程序问题需要确定不一样投资者在合资构造的不一样层次中拥有的管理权和决议权， 以及这些权益的性质和实质参加管理的形式及程度。不论采纳哪一种投资结 构，投资方都需要依照各样决议问题的重要性序列经过合资协议将决议程序正确地规定下 来。(4)债务责任：投资者采纳不一样的投资构造关于所肩负的债务责率性质各异。公司型合资 构造中，债务责任主要被限制在项目公司中，投资者的风险只包含已投入的股本资本以及一些承诺的债务责任。 非公司型合资构造中， 投资者以直接拥有的项目财产安排融资，其责任 是看法的。项目资本流量的控制：项目正常运行后，经营收入减去生产成本、经营管理花费、资 本再投入后的净现金流用于归还银行债务和为投资者供给相应的投资利润。投资者一定依据公司的整体资本构成和对融资安排的考虑，选择切合投资目标的现金流分派方式。公司型合资构造比起非公司合资本构造安排融资更简单，因为投资者对现金流的控制是要依据董事会或管委会对其分派的。税务构造：这是投资决议中的最为复杂的问题之一。各国税法千差万别，所以税务 构造的设定上也就不一样。公司型合资构造中，税务可否归并或用来冲抵早年的损失，不一样的国家规定不一样。合伙制和有限合伙制构造的应纳税收是依照合伙制构造的总收入水平计算的。纳税主体为单调的合伙人。非公司型合资构造的财产归投资者直接拥有，项目产品也是由其直接拥有。信托基金构造应纳税收应以基金自己作为一个整体加以核算。会计办理：不一样的投资构造会计办理上有所不一样，即即是同一构造，也会因为投资比率的不一样在财产负债表和经营损益表的归并问题上有不一样。关于公司型合资构造： (i)在 一个公司的持股比比假如超出50%，那么该公司的财产负债表需要全面归并到该投资者自己公司的财务报表中；(ii)持股比比如在20-50%之间，那么需要在投资者自己公司的财务报表中按投资比率反应出该公司的实质盈亏状况；(iii)持股比比如少于20%，只需在自己的 公司的财务报表中反应出实质投资成本，  无需单应任何被投资公司的财务状况。  关于合伙制 构造和信托基金构造的会计办理与公司型构造相像。非公司型合资构造不论投资比率大小， 该项投资所有财产负债和经营损益状况都一定在投资者自己的公司财务报表中全面反应出 来。投资的可转让性：投资者在项目中的投资权益可否转让、转让程序以及转让的难易 程度是反叛国家一个投资构造的重要因素，一般规律是项目投资构造越简单则投资的转让问题就越简单。对项目资本的选择：从项目自己的种类和融资考虑对投资构造的设计有着直接的影响。一个新项目，选择和设计投资构造的余地相对较大，有可能从多种可行方案中设计出一 种既能够充足表现投资者的发展战略又能知足融资要求的投资构造。但是关于一个已经成立起来的项目，以后投资者再对投资构造进行选择的余地比较小了。主要形式：公司型合资构造、有限合伙制构造、非公司型合资构造、信托基金结构。投资构造对项目融资安排的影响：项目融资中贷款银行在办理融资的财产抵押和信誉保证时一般包含：1）对项目现金流量的控制。项目的经营收入一般一定进