2018年铁路运输行业深度分析报告.pdfVIP

目 录 一、铁路改革大戏将拉开帷幕7 （一）以史为鉴，回顾我国铁路改革历程 7 （二）2017 年以来，以公司制改革+混改为抓手，全面盘活资产、提质增效 9 二、铁路为何要改革？发展与盈利背离、客运与货运背离的双矛盾 10 （一）铁路大发展，高铁大跨越 10 （二）客运快速增长与货运下行的背离矛盾 12 （三）发展与盈利背离的矛盾 14 （四）解析铁总利润表 16 1、收入保持较快增速；运输收入占比64% ，但毛利率为负 16 2 、客运收入占比持续提升 18 3、从季度盈利分布看，Q4 贡献主要盈利，或来自于财政补贴 18 （五）解析铁总资产负债表及现金流量表 19