风险厌恶和风险资产的资本配置.pptx

第 6 章 风险厌恶与风险资产的资本配置;风险的态度 风险规避 风险中性 喜欢风险 效用Utility 效用数值可以看成是对资产组合排序的一种方法，风险收益曲线越吸引人，资产组合的效用值越高，期望收益也越高，资产组合得到的效用数值也越大。而波动性强的资产组合，其效用数值也低。因此效用“评分体系”是合理的。;提供的风险投资组合;效用函数;各种风险厌恶投资者的效用值;投资组合P的风险与收益;风险厌恶A = 4的等效用组合;无差异曲线 ;投资者在投资过程中，会将资金同时分配在无风险资产与风险资产之间。 无风险资产: 短期国库券或者类似货币市场工具 风险资产: 股票 ，中长期债券;无风险资产;rf = 7%;E(rc) = yE(rp) + (1 - y)rf;c;以无风险利率借款，同时把其购入股票 假设接入总资产的 50% rc = (-.5) (.07) + (1.5) (.15) = .19 ?c = (1.5) (.22) = .33 ;风险资产与无风险资产的投资机会集—资本配置线;借贷利率不同条件下的投资机会集;风险规避 A = 4 的投资效用;效用与风险资产比例示意图;一般情况的效用最大化;A = 2 、A = 4的效用曲线;通过效用曲线找到最优的资产组合点;四条无差异曲线与资产配置线;股票的年收益率、期国库券的收益率、标准差以及夏普比率;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。8月-218月-21Monday, August 2, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。21:21:2021:21:2021:218/2/2021 9:21:20 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。8月-2121:21:2021:21Aug-2102-Aug-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。21:21:2021:21:2021:21Monday, August 2, 2021 13、志不立，天下无可成之事。8月-218月-2121:21:2021:21:20August 2, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。02 八月 20219:21:20 下午21:21:208月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。八月 219:21 下午8月-2121:21August 2, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/8/2 21:21:2021:21:2002 August 2021 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。9:21:20 下午9:21 下午21:21:208月-21