利率风险管理教材.ppt

持续期缺口是结合总资产和总负债之间的比例，比较两者的综合久期（持续期），进而考察利率变化时，银行净资产价值的变化 持续期缺口度量法 衡量资产负债的久期缺口： 资产（负债）组合的久期： D = (P1 × D1)＋ （P2× D2）＋ ··· ＋（Pn× Dn） P1＋ P2＋ ···＋ Pn 资产负债的久期缺口： DGAP = DA – DL （L/A） 持续期缺口度量法 持续期缺口度量法 DGAP = DA – DL （L/A） 当久期缺口为正，利率与银行净资产价值反方向变动 当久期缺口为负，利率与银行净资产价值同方向变动 利率变化时，不同持续期缺口的资产价值、负债价值以及净资产价值的变化 DGAP 利率 变化 资产 价值 负债 价值 净资产 价值 正缺口 ＞0 ↑ ↓ ＞ ↓ ↓ ＞0 ↓ ↑ ＞ ↑ ↑ 负缺口 ＜0 ↑ ↓ ＜ ↓ ↑ ＜0 ↓ ↑ ＜ ↑ ↓ 持续期缺口度量法 利率预期变化 最有利的 持续期缺口状态 市场利率上升 负缺口 市场利率下降 正缺口 资产负债的久期缺口： DGAP = DA – DL （L/A） 积极是管理策略： 消极管理策略 持续期缺口管理策略 对比利率敏感性缺口和久期缺口： 衡量的目标不同：净利息收入 VS.净资产价值 受利率变动的影响原理不同 久期缺口更适用于长期管理战略 实际运用中：利率敏感性缺口运用更广泛 对比 久期缺口管理的局限性 久期模型隐含着收益率曲线平坦的假设 久期模型假设收益率曲线平行移动 久期模型只适用于收益率发生微小变动的情况 久期模型仅考虑了具有固定现金流证券的情况，不适用于隐含期权的金融工具 凸性 凸性的概念：久期是证券价格对利率的一阶导数，它是价格—收益率曲线上某点的切线的斜率；但证券价格对利率变化的敏感性是非线性的，必须考虑价格对利率的二阶导数，即曲线的凸度 凸度的公式 凸度与久期的意义——图形对比 利用凸性管理利率风险：保持资产组合的凸性大于负债组合的凸性 动态模拟分析度量法 情景分析法概述 情景：对未来情形以及能使事态由初始状态向未来状态发展的一系列事实的描述 情景分析法（Scenario Analysis）：在对经济、产业或技术的重大演变提出各种关键假设的基础上，通过对未来详细地、严密地推理和描述来构想未来各种可能的方案 情景分析在利率风险管理中的运用： 1、通过对利率情景的设定，考察利率对银行承担的风险的影响 2、在利率变化的情景中假设资产负债业务量的变化及其他业务的盈亏，考察银行风险控制和对冲的效果 情景分析法的运用 最常见的利率情景分析法 静态模拟：只考虑现在这个时点的资产负债机构，分析银行短期利息收入的变动 动态模拟：模拟利率的未来走势及其对现金流量的影响而对利率变化、收益和经济价值的潜在影响进行详细的评估 最常见的利率情景分析法 压力测试：将整个金融机构或资产组合置于模拟的特定的极端市场情况下，测试其在突变压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变 动态模拟分析法 具体过程 根据研究目的选定变量。包括资产负债表和表外项目的数量、结构、到期时间、利率水平、未来现金流等 做出假设。合理假设模型变量和模型环境 研究目标变量之间的数量关系和逻辑关系，形成模拟的概念模型 编制计算机程序，建目标模型 输入变量，求解模型 多次模拟，分析比较模拟结果，提出模拟分析报告 动态模拟分析法 优点 可产生大量利率变化情景，通过模拟不同情景中的不同行为，风险度量更加精确可靠 动态模拟是一种全值估计法，能通过模拟过程得出利率波动性分布，并处理非线性、大幅波动等期权风险问题 可分析利率对利差收入及市场价值的影响 动态模拟分析法评价 缺点 模型的有效应用有赖于基本假设条件的有效性和基本方法的准确性 成本高 过度依赖经济计量分析 动态模拟分析法评价 利率风险管理工具 （一）基本缺口计算法 Step 1:设定一个考察期，将资产和负债到期期限与考察期相对比，找出利率敏感性资产和负债 Step 2:将考察期内敏感性资产总额与敏感性负债总额相减，得到基本缺口 利率敏感性缺口度量法 （二）标准化缺口计算法 Step 1:设定一个期限，判断出敏感性资产和敏感性负债 Step 2:计算出敏感性资产和敏感性负债的利率相对于基准利率的变动率 Step 3:计算出敏感性资产与敏感性负债利率变动额的差额 利率敏感性缺口度量法 Example 某银行90天到期