折现现金流法与税务因素.pptxVIP

第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素折现现金流法中对通货膨胀的考虑票面回报率与实际回报率的关系票面回报率:考虑通货膨胀影响条件下的回报率实际回报率:剔除通货膨胀影响条件下的回报率关系: (1+票面回报率)=(1+实际回报率)×(1+通货膨胀率)第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素两个比率在DCF评估中的使用如果使用通货膨胀现金流,按票面回报率折现如果使用非通货膨胀率现金流,按实际回报率折现如果全部收入和成本面临同样的通货膨胀率，使用实际回报率折现更加简便如果收入和成本面临的通货膨胀率不同，一般使用票面折现率折现第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素对通货膨胀的预期和通货膨胀的影响现实中对通货膨胀的处理使用票面回报率折现非通货膨胀现金流原因：通货膨胀率难以预测 稳健（只接受即使不使用通货膨胀现金流，也具有财务上的可行性的项目）第5章折现现金流法中的通货膨胀和税务因素折现现金流法中对税务因素的考虑项目盈利需要考虑税金现金流资本减免可降低应纳税额，从而带来增量现金流处理资产时，资产出售损失（卖价低于资本减免资产残值部分） 抵税——平衡性减免， ， 资产出售收益（卖价高于资本减免资产残值部分）纳税——平衡性收费；相应增减公司现金流折现时使用税后资本成本C部分：融资融资渠道：股本金其他融资渠道融资方式资本成本第6章 融资渠道：资本金融资的种类按性质，分为权益融资和负债融资按期限，