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第五章 项目投资;本章学习提示：;财务定律;第一节 概述;第一节 概述;第一节 概述;第一节 概述;第二节 现金流量;第二节 现金流量;第二节 现金流量;第二节 现金流量;第一节 概述;; 甲 乙 单位：元 初始投资 10000 12000 垫支营运资金 — 3000 使用寿命 5年 5年 残值 — 2000 年销售收入 8000 10000 年付现成本 第一年 3000 4000 第二年 3000 4400 第三年 3000 4800 第四年 3000 5200 第五年 3000 5600 所得税率40%;1.甲方案年折旧额=10000/5=2000元；乙方案年折旧额=(12000-2000)/5=2000元 2.甲方案各年现金净流量NCF0=-12000 元 NCF1-5=8000×（1-40%）-3000 ×（1-40%）+2000 ×40% = 3800 元 3. 乙方案各年现金净流量：NCF0=-15000 元 NCF1=10000×（1-40%）-4000 ×（1-40%）+2000 ×40%= 4400 元 NCF2= 。。。4160 元 ；NCF3=。。。 3920 元 NCF4= 。。。3680 元 NCF5=3440+2000+3000 = 8440 元 ;第三节 投资决策评价指标;下列项目投资决策评价指标中，没有考虑货币时间价值的指标是（ ）。 A. 净现值 B. 现值指数 C. 会计收益率 D. 内含报酬率;第三节 项目投资决策评价指标 二、项目投资决策评价指标的运用 （一）非贴现评价指标的含义、特点及计算方法 1. 投资回收期 (1)概念:收回原始投资所需要的时间即为回收期。 (2)计算方法 ①每年现金流入量相等时： 投资回收期=原始投资额÷每年营业现金净流量 ②现金流入量每年不等其计算公式为： 投资回收期=收回全部投资前所需要的整年数+年初尚未回收成本÷相应年度现金净流量;某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为（ ）年。 A. 5 B. 6 C. 10 D. 15;;;; (3)投资回收期特点 优点：①能反映返本期限;②计算简单; 缺点：①没有考虑资金时间价值;②不能反映回收期以后的收益 (4)决策原则:当回收期≤基准回收期时，这个方案具有财务可行性。备注:主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。; 2.会计收益率 (1)概念:是指投资项目寿命周期内??平均收益与原始投资额的比率。 计算方法 ;第三节 项目投资决策评价指标 (二)贴现评价指标的含义、特点及计算方法 1.净现值法 概念:项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或企业要求达到的报酬率折现为现值，减去原始投资额以后的余额。 计算方法： 净现值＝未来报酬总现值－原始投资;;;;第三节 项目投资决策评价指标 (3)特点 优点：①考虑了资金时间价值；②反映了各年现金净流量。 缺点：没有反映实际的收益率。 (4)决策原则:;第三节 项目投资决策评价指标 2.现值指数法 （1）含义：未来报酬总现值与原始投资额现值比率。（2）计算公式为：未来报酬总现值÷原始投资额 (3)与净现值的比较 :现值指数是一个相对数，反映投资的效率；而净现值是绝对数，反映投资的效益。 (4) 优点:可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系；缺点:无法反映投资项目的实际收益率。 (5)决策原则:现值指数 1，投资项目可行。 ;例题:现值指数与净现值指标相比，优点是 （ ）。 A. 便于投资额相同的方案的比较 B. 便于投资额不同投资方案的比较 C. 考虑了现金流量的时间价值 D. 考虑了投资风险 ;3.内含报酬率 概念:投资项目的净现值等于零时的折现率 理解　NPV〉0，方案的投资报酬率〉预定的贴现率　NPV〈0，方案的投资报酬率〈预定的贴现率　NPV=0，方案的投资报酬率=预定的贴现率;第三节 项目投资决策评价指标 小结： 1.投资回收期...... 2.会计收益率...... 3.净现值...... 4.现值指数...... 5.内含报酬率......;思考题;9、有时