第九章固定资产与无形资产投资管理.pptxVIP

第九章 固定资产与无形资产投资管理;第一节 固定资产投资决策;（一）现金流出量―――货币资金减少;（二）现金流入量―――货币资金增加;（三）现金净流量（流入量与流出量差额，主要表现在经营期）;二、投资决策方法;（2）年回收额不相等：;（三）净现值法;净现值＝Σ投产后净现金流量－原始投资额 净现值法可按下列步骤计算： 第一步，计算每年的营业净现金流量； 第二步，计算未来报酬总现值，又分： 1、将每年的营业净现金流量折算成现值； 如果每年的NCF相等。则按年金法折算??现值； 如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行贴现（复利现值），然后加以合计。;2、将投资项目完结时所发生的现金流量（如：固定资产残值收入或变价收入等）进行贴现，折算为现值（复利现值）。 3、将以上两项合计。计算未来报酬总现值。 第三步，计算净现值。;例：某厂拟购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择： 甲方案：需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年付现成本为2000元； 乙方案：需投资12000元，采用直线法计提折旧，5年后设备有残值2000元，5年中每年销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元、以后每年增加400元，所得税率为33％，资金成本率为10％。 要求：试用净现值法确定方案的优劣。;解：甲方案 第一步：计算每年的营业现金净流量： NCF1=6000－2000－（税前净利×33%） =6000－2000－[（6000－2000－10000／5）×33%] =6000－2000－（2000×33%） =6000－2000－660 =3340（元） 或NCF1=2000×（1－33%）+10000／5=3340（元） 每年NCF相等;第二步：计算未来报酬总现值：;乙方案 第一步：计算每年的营业现金净流量： NCF1=[8000－3000－（12000-2000）/5]（1-33%）+（12000-2000）/5 =2010+2000=4010 NCF2=（8000-3400-2000）（1-33%）+2000=3742 NCF3=（8000-3800-2000）（1-33%）+2000=3474 NCF4=（8000-4200-2000）（1-33%）+2000=3206 NCF5=（8000-4600-2000）（1-33%）+2000=2938;第二步：计算未来报酬总现值： 未来报酬总现值=4010*复利现值系数（I=10%，N=1）+3742*复利现值系数（I=10%，N=2）+3474*复利现值系数（I=10%，N=3）+3260*复利现值系数（I=10%，N=4）+2938*复利现值系数 （I=10%，N=5）=4010*0.9091+3742*0.8264＋3474*0.7513+3206*0.6830+2938*0.6209+2000* 0.6209=3645.49+3092.39+2610.02+2189.70+1824.20+ 1241.8=14603.60;第三步：计算净现值： NPV=14603.60-12000=2603.60(元) 结论：两个方案的净现值均大于0，具备可行性.但甲方案的净现值大于乙方案。;（四）获利指数（现值指数） 评价标准：获利指标≥1方案可行 获利指标≤1方案不可行;（五）内部报酬率 内部报酬率法是指投资实际可望达到的报酬率，或是使投资项目净现值等于零的贴现率。其计算公式： 即：;内部报酬率的具体计算过程： 如果每年的NCF相等，步骤如下： 第一步：计算年金现值系数 第二步：查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小两个贴现率。;第三步：根据上术两个邻近的贴现率和年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。 如果每年的NCF不相等，则应按下列步骤计算：;第一步：先预估一个贴现率，并按此贴现率利用复利现值系数计算净现值。如果计算出的净现值是正数，说明预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值是负数，说明预估的贴现率大于该项目的实际内部报酬率，应降低贴现率，再进行测算。;经过反复测算，要找出净现值由正到负并比较接近于零的两个贴现率。 第二步：根据上述两个邻近的贴现率，再采用插值法，计算出该项目的实际内部报酬率。 在采用内部报酬率法进行预测时，内部报酬率越高，说明投资项目的经济效益越好。;第二节 固定资产日常控制;（二）加强固定资产的动态管理 1、增加的固定资产管理 2、减