第二章2节股权现金流折现模型.pptxVIP

第二章 第二节 股权现金流量折现 模型股权现金流折现模型资产= 负债+所有者权益上一节，股票估值模型的特定假设决定了该模型更多的是对优先股的估价。一个公司的股东，一般分为优先股股东和普通股股东；优先股的股利可以从财务报表的损益表直接得到（利用上一节的股利折现模型可以计算出优先股的价值）；本节课主要讨论普通股的股价模型 A2 A A At=013.....t=n2.3.1 普通年金的概念1.普通年金 普通年金是指在每期的期末，间隔相等时间，流入或流出相等金额的系列现金流，通常由字母 A表示。 每期期末，共n笔现金流、相同金额AA A A A A13t=n-12.3.2 预付年金的终值现值计算2. 预付年金 预付年金也称先付年金、即付年金，它是在每期期初等额流入或流出的系列现金流。.....如：租金(在每月月初交房租)、预付话费每月月租t=02 A A A2 A A A A A A13t=013.....(1+r)t=n-1t=n2.3.2 预付年金的现值计算普通年金 A预付年金A….t=n-1预付年金现值= + At=02 A AA……t=mt=m+n-1t=m+12.3.3 递延年金的计算 递延年金又称“延期年金”，是指在最初若干期没有发生现金流的情况下，后面若干期发生等额的系列现金流。 t=0… A A…At=mt=m+n-1 看成是普通年金求现值t=0t=m+1t=1t=0t=2t=n2.3.3 递延年金的现值计算t=m-1股票的估值模型第一类： 零增长股利模型通常，优先股的股利就是这种形式，在最开始就承诺了在每期支付一个固定的股利值，与公司的经营无关；如果某股票的股利金额恒定不变、每期支付，并且无限次支付，那么该股票的股利也就是永续年金的支付模式 D1D1…. ….D1.....t=nt=012永续年金，n ∞ D1D1…. ….D1.....t=nt=012股票的估值模型股票的估值模型股票的估值模型股票的估值模型第二类：固定增长率股利在这种情形中，我们假设股利每期都将以固定增长率，g，增长。若某公司刚支付了股利，D0，之后每期的股利支付情况如下：第二类：固定增长率股利在这种情形中，我们假设股利每期都将以固定增长率，g，增长。若某公司刚支付了股利，D0，之后每期的股利支付情况如下：第二类：固定增长率股利在这种情形中，我们假设股利每期都将以固定增长率，g，增长。若某公司刚支付了股利，D0，之后每期的股利支付情况如下：第二类：固定增长率股利在这种情形中，我们假设股利每期都将以固定增长率，g，增长。若某公司刚支付了股利，D0，之后每期的股利支付情况如下：D0(1+g)D0(1+g)D0(1+g)D0(1+g)D0(1+g)2D0(1+g)2D0(1+g)2D0(1+g)2D0(1+g)nD0(1+g)nD0(1+g)nD0(1+g)n…. ….…. ….…. ….…. ….....................t=nt=nt=nt=n2222t=0t=0t=0t=01111D0(1+g)D0(1+g)2D0(1+g)n…. …......t=n2t=01其中rg, 始终成立P (1+rr)股权现金流折现模型在第二章的第一节，主要介绍了债券内在价值和股票内在价值的评估模型；资产的价值是指所有与资产有关的未来的现金流量的现值。股权现金流量模型 股权现金流量模型的基本形式是：本节课知识点：股权现金流量的概念和计算股权资本成本 股权资本成本是投资者投资企业股权时所要求的收益率，反应的是每笔现金流所对应的风险。什么是现金流？是指企业在一定会计期间按照现金/view/266434.htm收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 权责发生制收付实现制可以理解为是企业在营运过程中，在某一会计期间实际发生的现金流入流出情况。股权现金流折现模型股权现金流 是指公司的股权资本投资者(股东)对公司现金流量所拥有的权利，是对公司产生的全部现金流量的剩余要求权，即公司在履行包括偿还债务在内的所有财务义务和满足再投资需求之后的全部剩余现金流。 关键词：现金流量、剩余要求权、财务义务、 再投资需求股权现金流折现模型股权现金流（剩余现金流） 公司收入 - 经营费用 - 利