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我国股指期货风险的影响因素及管理
我国股指期货风险的影响因素及管理
内容简介:
我国股指期货风险的影响因素及管理股指期货是以股票价格指数
作为交易标的物的金融期货品种。随着我国股指期货 201X年 4 月 16
日开始上市交易,我国自此摆脱了股票市场 单边市 的情形。但是由
于股指期货交易机制的特点,股指期货也蕴含着巨
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我国股指期货风险的影响因素及管理股指期货是以股票价格指数
作为交易标的物的金融期货品种。随着我国股指期货 201X年 4 月 16
日开始上市交易,我国自此摆脱了股票市场“单边市”的情形。但是
由于股指期货交易机制的特点,股指期货也蕴含着巨大的风险。一旦
对股指期货运用或管理不当,就可能给投资者带来巨大损失,甚至扰
乱国家的金融秩序。因此,如何有效防范与管理股指期货风险显得尤
为重要。
一、股指期货与股指期货风险股指期货是指是指以股价指数为标
的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照
事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。股指期货的风险
可以从股指期货本身以及投资过程两个方面进行分析,首先从股指期
货本身来看,其包括三个方面的风险,一是基差风险,基差风险是股
指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本
质上看,基差反映了货币的时间价值;二是标的物风险,股指期货的
标的物是市场上各种股票的价格总体水平,标的物设计的特殊性,是
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其特定风险无法完全锁定的原因,只有当股票品种和权数完全与指数
一致时,才能真正做到完全锁定风险,而这在实际操作中的可行性几
乎是零;三是交割制度风险,股指期货采用现金交割的方式完成清
算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言,存在更
大的交割制度风险。股指期货在投资过程中面临的风险主要包括:
一是市场风险,即由于市场的变化所造成的不确定性;二是法律
风险,由于我国股指期货起步较晚,法律体系并不完善,造成了不少
人利用法律的漏洞进行交易,如在本身不具备亏损时的支付能力下,
大量买入或卖空头寸,一旦亏损,造成无法交割的情况;三是资金流
风险,资金流风险是股指期货交易的过程中,由于期货的交易采取的
是“盯市”的方法,即期货的价值每日结算一次。如果出现保证金不
足并不能及时补足的情况下,交易系统会对账户进行强制平仓,会对
投资者造成无法预计的损失。另外,由于我国市场制度的不完善,使
得我国股指期货,相比成熟的金融市场,存在一系列特有的风险。首
先,交易主体结构失调所带来的风险,从投资者来看,我国呈现出典
型的散户型特点,导致存在“羊群效应”的可能性。而且我国的机构
投资者主要以证券公司和基金为主,使得存在通过联手操纵市场,非
法牟利的可能。其次,政府干预风险,由于我国股票市场具有“政府
驱动性”特征,政府多次对股票市场进行“打压”和“救市”,政府
干预的不确定性会加剧股市的不确定性,从而转嫁给股指期货,给股
指期货带来更多的潜在风险。
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