20210811-德邦证券-山西汾酒-600809-深度报告：全国化效果显著，高端化渐入佳境.pdfVIP

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2021-08-12 发布于湖北
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[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖山西汾酒(600809.SH) 2021 年08 月11 日增持（首次）山西汾酒（600809.SH）深度报告：所属行业：食品饮料/饮料制造全国化效果显著，高端化渐入佳境当前价格(元) ：324.20 投资要点证券分析师花小伟  山西省国企改革排头兵，山西汾酒引领清香复兴。2017 年以来公司从内部开始进资格编号：S0120521020001 行了全方位的改革，主要包括引入战投、集团资产注入解决关联交易、“组阁聘任邮箱：huaxw＠制”、股权激励计划等方面内容。改革成效显著：2017-2020 年营收和归母净利复邓周贵合增速分别达到了32.33%和48.30% 。资格编号：S0120521030005 邮箱：dengzg＠  市场策略持续迭代，全国化效果显著。公司确定了“中国酒魂，活态为魂”的战略研究助理定位，持续投入费用提升品牌形象，品牌宣传围绕“文化”与“品质”突出汾酒优势。产品以玻汾扩渠道，以青花树立品牌形象。全国化扩张中市场战略迭代升级，深入推进“1357+10”市场布局策略，深度开发区域不断扩大。针对南方市场在战略上提出“打过长江”，充分借助经销商的力量进行市场开拓。在正确的市场策略市场表现与更加有干劲的人员运作下，汾酒的营销网络越织越密。山西汾酒沪深300 260%  活态文化赋能，青花汾酒引领高端化发展。高端酒价格持续上行，次高端价格空间 223% 打开为青花系列调整和梳理提供了更好的行业环境。为了促使汾酒价值回归，公 186% 149% 司对青花系列以控货、取消返利等形式进行坚决挺价。虽然青花30 短期量增受到 111% 74% 影响，但是青花20 放量明显，青花系列提价幅度明显优于其他同价位白酒。青花 37% 30 汾酒·复兴版于2020 年9 月首发上市，瞄准千元价格带，2020 年以宣传和做 0% -37% 前期准备为主，2021 年预计会向更多优质经销商铺货。如今汾酒品牌力提升明显， 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 高端酒操盘手法更加完备，复兴版有望成为千元价格带又一重要品牌。沪深300 对比 1M 2M 3M