风险投资发展历程.pdfVIP

. 风险投资发展历程及其产生的作用 风险投资最早出现于 19 世纪末，到今天已经发展了 100 多年，从最初的私人直接投资 企业的形式到现在的风险投资基金的形式， 投资规模也得到长足扩展， 相关的体制也趋于完 善，最重要的是它的迅速发展给世界经济的发展提供了强劲的动力。 从世界范围来看， 风险 投资的发展以美国、台湾、以色列、日本、英国等国最具代表性，了解这些国家风险投资发 展历程及其产生的作用不但有利于提高我们对风险投资的认识， 而且对于我国开展风险投资 事业有很大的帮助，可以吸取经验教训、少走弯路。 一、风险投资的领头羊——美国 美国是风险投资的发源地， 风险投资最发达。 最早出现于 19 世纪末 20 世纪初， 当时美 国与欧洲的财团以铁路、 钢铁、 石油以及玻璃工业为投资对象，产生了风险投资的雏形。其 第一家正规的风险投资公司创建于 1946 年的美国研究与开发公司 (Bostons American Research Development Corp. 简称 ARD) ，它的诞生是风险投资发展的里程碑。 之后， 在政治和经济的全球竞争中， 科技进步和技术领先已经占据了重要的地位。 而日 新月异的科技水平， 其要求的前期风险投资越来越大， 美国政府和企业认识到了这一点。 在 政府的支持下，美国的风险投资业于 80 年代得到了迅猛发展。 1979 年风险投资额仅为 25 亿美元，到了 1997 年已达 6000 亿美元， 18 年间增加了 240 倍。在硅谷， 1997 年吸引了创 纪录的 36.6 亿美元的风险资本，比 1996 年增加了 65％。目前，美国共有约 1000 家风险投 资公司 ,它们的资金主要投向信息技术、生命科学等高科技产业，使英特尔 (Intel) 、微软 (Micorsoft) 、苹果 (Apple) 、雅虎 (Yahoo) 、3Com 等一大批新兴企业成为经济领域的佼佼者、 高科技产业的领头羊。 迅速发展、规范运行的风险投资体制，对美国经济的发展产生了重大影响和积极作用： 1.风险投资促进了美国经济的增长。自 1991 年初起，美国经济已经连续增长了 8 年， 风险投资的快速发展是一个重要因素， 起到了不可忽视的作用。 风险资本在向风险企业提供 资金时， 往往邀集多家公司联合投资， 使风险企业形成多家持股的股权结构。 从经营机制方 面来讲， 这种股权结构无疑要优于单个法人持股的股权结构。 另外， 风险投资公司在向企业 输入资金的同时， 还要向企业输入专家型管理， 这对于处在初创阶段或破产边缘的风险企业 来讲，无疑是至关重要的。 2.风险投资促进了美国的技术进步。据研究， 60 年代以后，美国经济增长有 70％是依 靠技术进步获得的。 一项新技术从它的诞生到形成产业化， 往往需要巨额的投资， 但新建高 科技企业所面临的高市场风险和高技术风险， 却令一般投资者望而却步。 风险资本由于基金 资金分散募集， 投资分散组合， 加之其独特的运作方式， 可以有效地规避风险，获得高于平 均利润率的投资回报， 这就为社会资金进入高科技产业架起了一道