全球精锡行业供给预测分析.docx

全球精锡行业供给预测分析 ? ? （一）中国精锡出口关税取消, 改善全球贸易格局 ? ? 中国为实现可持续发展而对资源类产品进行管理, 自 2002 年开始将锡及锡制品纳入出口配额管理, 自 2008 年开始征收 10%的精锡出口关税. 但是随着中国经济增速放缓, 国内终端领域消费能力有限, 精锡供需出现过剩, 同时受制于国家出口政策的束缚, 使得国内精锡库存持续累积, 压制了精锡价格的提升. ? ? 2017年, 随着国内供给侧改革的推进, 精锡相关出口关税被取消. 同年 4 月 20 日, 商务部印发商务部关于允许云南锡业股份有限公司开展锡精矿加工贸易业务的通知, 标志着国内企业开展加工贸易业务获得了国家层面的许可和支持. 在出口障碍消除之后, 中国的净出口格局也随之发生改变. 数据显示, 2017 年 1-7 月份, 中国精锡出口量达到 4000吨左右, 净出口量约 1500 吨. 中国精锡出口量的增加可以同时缓解国内的供需过剩和国外的供需短缺, 全球锡价将更加平衡. 中国由精锡净进口国转为净出口国（单位：吨） ? ? （二）预计2018年全球精锡供需缺口将扩大 ? ? 自 2015 年底开始, 全球锡价进入长周期上行阶段. 目前沪锡活跃合约收盘价位于 14.5-15万元/吨的区间, 伦锡价格已经站上了 2.1 万美金/吨的价格, 该价格处于全球锡矿山完全成本90%的成本分位线. 考虑到全球矿山品位的系统性下降, 成本端支撑较明显. 锡价处于长周期上行通道 ? ? 缅甸锡矿供给将在2018年有较大幅度的下降, 供应领域时时存在风险, 主要包括中国和印尼环保政策、出口政策的不确定性, 精锡库存持续低迷, 以及精锡需求端仍会有增量, 多因素叠加将共同为锡价提供支撑, 预计 2018 年锡价重心继续上移. 预计2018年精锡供给将持续短缺 （单位：千吨）