保险学之效用、风险与风险态度.pptxVIP

第一讲 效用、风险与风险态度;第一节 风险、不确定性与风险管理 一、风险与不确定性 风险是客观存在（A state of world ），而不确定性是心理状态（A state of mind ）。 风险是可以测定的(Measurable)，有其发生的一定概率，而不确定性是不能测定(Immeasurable)。 风险的重要性在于它能给人们带来损失或收益；而不确定性的重要性则在于它影响着个人、公司和政府的决策过程。;〔一〕风险的度量 1.概率(Probability) ;;;;;;;;;;;;第二节 风险汇聚、大数法则与中心极限定理;;;;;;;;;;;第三节 期望效用与风险偏好; 例子：1000元钱在1年之内： 夹在书中：——1000元 存入银行：——1030元 投资基金：——预定指数高于大盘指数（比如上证指数）：回报率40%；低于大盘指数回报率-20%。 如果符合期望值规律（Expected value rule），即总是选择期望值最高的投资) ：则应选择投资基金。 **期望值规律：假定在一次赌博中，分别以概率（p1,…,pn）获得收益（x1,…,xn），那么该项赌博的吸引力由该赌博获得的期望收益x=∑xipi决定。;二、倍努利的圣·彼得斯伯格悖论（St. Petersburg Paradox) 但通常所运用的期望值规律却并不总是适用，比如1738年倍努利（Bernoulli)提出的：即”圣·彼得斯伯格悖论（St. Petersburg Paradox)“：投掷质地均匀的硬币，直至出现反面，如果掷第一次就出现反面，得到2美元，第二次掷出现正面，得到4美元，第三次掷得到8美元，这样赌局的期望值是：但没有人愿意出十几美元或更多的钱去冒险。 ;如果我们假设乙的期望效用值是财富的自然对数——这是一个和厌恶风险的人的期望效用拟合得很好的函数形式。现在用一个数字化的例子再展示一下圣·彼得斯伯格悖论: 由此可见，乙参加这样一个赌局,他所愿意出的赌注仅仅是4英镑，而不是无穷大。;;附注：悖论举例： 1.自相矛盾 2.半费之讼 〔古希腊普罗泰戈拉Protagoras ：偶提勒士Euathlus 〕 3.鳄鱼和小孩：我会不会吃掉你，对则放。 4.唐吉柯德悖论：你来做什么，对则放。 5.理发师悖论： 6. 艾毕曼德悖论： 7. 藏羚羊与破窗理论 8.保险业的诸多悖论：代理人＋资源配置;;假设效用函数是财富量的自然对数，则： 1000元钱在1年之内： 1）夹在书中：——1000元 2）存入银行：——1030元 3）投资基金：——预定指数高于大盘指数（比如上证指数）：回报率40%；低于大盘指数回报率-20%。 2）的期望效用： 3）的期望效用： ;期望效用图示： ; 如前：亦设U(x)=ln(x),则圣·彼得斯伯格悖论中，参赌者愿意付出的代价为：4美元。 ;三、风险偏好——人们对风险的态度;;风险中性者的效用函数具有以下性质： 1) 财富数量的增加导致满足程度的上升。 2）边际效用恒定。 ;;风险规避的效用函数满足以下两个假设： 1）财富数量的增加导致满足程度的上升 2）边际效用递减 ;;;;2.风险偏好的度量 阿罗-普拉特绝对风险厌恶程度的计量方法是用效用函数二阶导数和一阶导数的比率： 阿罗-普拉特相对风险程度的计量方法是用绝对风险厌恶程度乘以财富值W：;;;;