20210813-中信证券-A股市场流动性热点跟踪：“北水”中主动及被动资金测算.pdfVIP

“北水”中主动及被动资金测算 A 股市场流动性热点跟踪 ｜2021.8.13 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 历史上离岸中国 ETF 的净申赎率波动与北向资金净增减持波动有较高的相关性， 因此根据离岸中国基金的主动/被动基金规模，我们推测北向资金中主动：被动资 金持股市值大致约为 3 ：1 左右，由此进一步测算发现 2020 年北向资金净流入以 主动资金为主（约占 93.3%），2021 年初至今主动/被动资金基本保持近似年初 持股市值规模之比的等比流入（主动约占 75.5%）。近期外资净流入风格继续偏 向传统周期制造、医药和耐用消费品行业。本周内地机构资金流紧平衡的状态略 有缓和，公募基金新发保持 7 月以来的较高热度，存量公募基金净赎回率已基本 裘翔