以做企业的心态做投资(张可兴).pptxVIP

2012 年11月 亿万富翁离你并不遥远 ——以做企业的心态做投资 领头羊学堂——财富增值发展论坛 2 投资股票与投资企业一样要遵守的商业定律---不熟不做 选择行业内最优秀的公司来投资 如何评估企业价值和价格的关系 对目前股票市场的看法和观点 核心观点 以做企业的心态做投资，买100股 也要像买下整个企业一样去思考 3 投资工作简介 股票市场的规律 投资决策体系的建立 体系的验证 现在和未来 4 投资工作简介 于2007年创立北京格雷投资管理有限公司，主要投资于在A股、B股、H股和美国股市中的中资企业。拥有多年证券和实业投资经验的专业投资管理团队，立足“买股票就是买企业股权”的商业本质，在中国资本市场长期践行价值投资，以优异的投资业绩受到广泛的认可和尊重。本着“专业，独立”的工作态度和“追求卓越”的工作精神，致力于打造世界领先的投资管理体系，为客户资产实现长期的可持续增值。 5 媒体报道 ：相信“财富创造价值” 2010-12-13 ：做客“微观视界” 2010-1-29 ：合伙制私募首度阳光化 2010-12-02 ：十字路口，看私募大鳄论剑 2009-2-28 ：证券资讯频道专访张可兴 2009-3-24 ：格雷投资2009年投资策略 2008-12-25 ：假象繁荣还是“慢牛”启程 2011-04-12 ：格雷投资清仓A股 2009-8-6 6 投资业绩 时间 格雷收益 同期上证指数 格雷VS上证升幅 2007 176.1% 96.7% +79.4% 2008 -2.1% -65.4% +63.3% 2009 123.3% 80.0% +43.3% 2010 -9.8% 14.3% +4.5% 总投资回报率 443.9% 5.0% +438.9% 格雷投资业绩与上证指数对照 7 投资工作简介 股票市场的规律 资决策体系的建立 体系的验证 现在和未来 8 股票市场运行规律 1993年-2008年中国A股市盈率变化图 股票市场运行规律：市盈率：15倍到60倍，低估-高估-低估，不断循环往复 9 美国道琼斯指数200年运行规律 10 中国股市一样可以践行价值投资 企业名称  上市时间（年） 股价上涨（倍） 利润上涨（倍） 贵州茅台 11 37 35 新东方 6 3 4 腾讯控股 8 65 23 天士力 10 9 5 伊利股份  16 55 55 张裕A 12 7 15 万科A 21 46 321 云南白药 19 69 92 注：红色标注是我们持有或曾经持有的股票（统计截止日：2012年11月1日） 11 港股上市公司股价表现 1977-1997年20年间： 长江实业：利润增长了204倍，股价翻248倍 新鸿基 ：利润增长了138倍，股价翻186倍 恒生银行：利润增长了60倍，股价翻97倍 汇丰银行：利润增长了68倍，股价翻44倍 12 长江实业股价和利润表现 13 新鸿基地产股价和利润表现 14 恒生银行股价和利润表现 15 汇丰银行股价和利润表现 16 200年各种投资品种的收益对比 200年来各种投资品种的收益对比 17 美国1975到2007投资收益对比 投资对象 收益倍数 平均年增长率 股票（标准普尔500指数） 18倍 9.3% 债券（买1年期国债） 7.9倍 6.6% 房产（买房子） 6.6倍 6.0% 原油（买石油） 6.3倍 5.8% 铜现货市场（买铜） 5.5倍 5.4% 黄金（买黄金） 3.7倍 4.1% 消费物价指数（CPI） 3.9倍 4.3% 说明： 1）数据是来自美国市场（之所以取美国数据，是因为只有美国提供了这么完整的 数据）。 2）这里的股票收益是不加任何选择的购买sp500指数基金，就像我们买入沪深 300指数基金一样。 3）时间跨度是从1975年至2007年，经历数个经济周期。 18 个人投资生涯简介 股票市场的规律 决策体系的建立 投资体系的验证 现在和未来 19 投资标准 我们足够熟悉的、能够理解的企业；最好是具有特许经营权的企业 好公司 企业所处行业具有很好的经济前景 多年持续稳定的经营和盈利史 管理层优秀、理性、诚信，以股东利益为重 预期未来3年内企业年利润成长30%以上 多年维持15%以上的高股东权益回报率，很少举债 低价格 20 未来收益已锁定 企业未来 利润成长 可预期收益 牛熊市股价 高估低估 超额收益 预期年收益率20-30%以上 注：预期收益不是承诺收益 预期未来3年内年 利润成长30%以上 21 风险控制 坚守能力圈原则：即充分的调查研究，只投资能够了解的企业； 安全边际原则：四折价格买入； 相对集中适度分散原则：构建适度的投资组合； 将企业发展可能遇