大豆市场报告.docx

2006 年 5 月大豆市场报告 一、本月行情回顾 2006 年 5 月，大豆期货总体以区间震荡为主，月底前后破位下跌。月 初从 2700 以上的高位回落， 5 月中旬开始，市场开始转入震荡盘整，价格基本维持在 2670 －2630 之间， 5 月末，大豆价格继续走低并有跌破了 5 月中旬形成的交易区间。国内现货价格总体呈现先涨后回落走势。大豆期货持 仓始终维持在 22-24 万手上下。豆粕期货合约增仓幅度较大，月初，期价一度走高，随着后期美盘下跌和国内需求不振影响，价格走弱。黑龙江大豆现 货收购价格从最高的 1.26 元/ 斤跌至月底的 1.22 元/ 斤。当地大豆销售进度加快，油厂因压榨效益不好，采购不太积极。 二、当期影响因素分析 由于经过五一前的长期低弥，国际市场有利空出尽的味道， CBOT 大豆走高，成为中国大豆上扬的直接动力。国内豆粕上扬速度快于大豆，因豆粕 上扬后，油厂压榨利润有所改善，东北地区油厂加大大豆收购力度，促进了大豆上扬。但是全球大豆基本面利空，大豆需求差、年度结转库存大的现实使得 CBOT 大豆持续下跌，国内豆粕开始下跌，压制了大豆价格。此外，国内进口大豆到港增加，市场预计供应严重大于需求，大豆面临压力。 1、供需矛盾没有改变 美国农业部 5 月份供需报告中， 2006／ 07 年度的大豆期末库存预计将 达到 6.5 亿蒲式耳的历史新高， 比本年度的 5.65 亿蒲式耳增加 8500 万蒲式 耳。但预测略低于市场的平均预测水平，分析家的预测范围介于 6.21 亿至 7.29 亿蒲式耳之间，平均数 6.78 亿蒲式耳。该数据表明全球范围大豆供需情况仍是供给过剩，对价格形成利空打击。庞大的库存和疲软的需求导致美盘大豆一直处于低位震荡行情。 国内方面，油厂压榨效益月初一度有所好转，但好景不长， 5 月中旬以 后豆粕销售价格一路走低，由月初的 2100 元以上，跌倒月底前后的 2000 元附近。部分地区报价跌破 2000 元大关。油厂压榨效益每吨近百元减少到 只有 10-20 元。国内养殖业和饲料生产企业保持观望态度，采取随用随买策略。 未来 1－2 个月，大豆到港数量比较大。有机构预测， 5 月份到港大豆 300-320 万吨， 6 月份预期到港 280－ 300 万吨，两个月到港大豆较去年同 期 470 万吨增加 100 多万吨。在养殖恢复缓慢的情况下， 供应压力将可能被 放大；目前饲料企业都备有库存，大多都能够用到 6 月初，随着大豆不断到港，油厂压力会不断增加。豆粕现货价格走势不容乐观。 2、天气因素日益关键 进入 5 月份， 北半球大豆开始播种，市场关注的焦点是美国大豆的播种进度和与之相关的温度和降水情况。 从 5 月份当月的天气情况看，应该说总体处于正常水平。 5 月初大豆种植带降水较多，播种进度延迟。 5 月初播种进度仅有 20％，落后于去年同期水平。随着后半月天气情况转好，播种进度加快超过了去年同期和五年平均进度。截止 5 月 28 日，美国大豆播种完 成了 79％，比上周的 55％提高了 24 个百分点，赶上了去年同期的播种进度， 超过了五年平均的 68％。近期中西部产区天气良好，大豆的播种进度明显 加快。截止 5 月 28 日，美国大豆的出苗率为 42％，仍落后于去年同期的 47％， 但超过了五年平均的 39％。 在前五大主产州中，第一大主产州爱荷华的大豆播种已经完成了 94％， 第三大主产州明尼苏达的播种完成了 87％，均比去年同期和五年平均进度 快了很多。但伊利诺伊的播种进度还是远远落后于去年，去年这个时候已播 完 96％，而今年才播种了 78％，但也超过了五年的平均水平。美国天气继续保持良好，有利于大豆的出苗。 6 月份大豆播种基本结束， 未来天气和降水的变化日益成为关注的焦点。 未来天气的变化将成为引导行情涨跌的主要原因。从以往行情表现看，市场对不利天气情况反应更加敏感，价格往往会出现天气升水。 美国大豆主产区土壤墒情（ 2006.5.26 ） 3、下游行业恢复缓慢 国内家禽和生猪养殖行业，自年初以来一直没有恢复。家禽和生猪的存 栏量下降，空栏率提高。当前已有相当大一部分养殖户受猪价低靡困扰，难 以维记，继续宰杀、淘汰母猪，部分地区能翻母猪存栏比重已经大幅下降， 下降至正常水平以下。一季末湖南省存栏生猪 3800 万头，与去年同期差不多，但存栏母猪数下降 5％。截至 3 月底，黑龙江省生猪空栏率已经达到40-50% 。上海市生猪总存栏 136.04 万头，同比下降 15.08% ，母猪存栏下 降 15.58% 。随着天气的转暖，肉类消费将迎来淡季，水果、蔬菜、水产品 将逐渐上市，居民消费结构将逐渐改变。这对于生猪市场来说无疑是利空因 素。 端午节期间南方各地做肉粽子