class1InvetmentBanking1(投资银行学清华大学朱武祥).pptxVIP

金融系统证券化与投资银行业务Commercial Bank, Public Accounting, Insurance, Corporate Financial Manager Profession Initial pay Industry average Typical top pay Wall Street Investment Banker Profession Initial pay Industry average Typical top pay 一、金融系统演变产品市场战略与投资决策资本市场战略与融资决策资产定价 股权资本产业发展机会与产品市场竞争增长机会各种风格的投资者过度性融资工具金融系统当前业务债务公司活动金融中介服务金融投资金融系统功能沟通融资者(非金融企业和金融企业、政府等)和投资者供求－按照风险收益匹配原理积聚和配置资金－清算与支付－提供信息－转移和管理风险－改善激励－控制权转移金融系统演变—银行主导时期公司投融资金融系统小企业 银行系统社会资本中型企业私募资本市场大企业金融系统演变—证券市场兴起和发展产品市场战略与投资决策资本市场战略与融资决策金融系统 证券市场股权资本小企业各种风格的投资者过度性融资工具私募资本市场大中型企业债务银行系统战略公司财务行为公司财务金融中介资产定价证券化重要概念－市值 公司名称 股票市值 地区名称 股票市值 微软 434 香港 422.9 通用电气 370 台湾 308.7 沃－马特 227 中国 240.0 英特尔 205 韩国 158.6 埃克森石油190 新加坡 126.8 Cisco 187 印度 119.9 马来西亚 103.8 菲律宾 43.5 泰国 41.2 印度尼西亚 23.4 合计 1613 合计 1588 股票市值单位：10亿美元，1999年4月23日微软1985年上市时，销售额不足$2亿，市值$5.19亿；1996年，销售额增至$87亿，市值$1000亿；1999年，销售收入$148亿，市值$4340亿。市值增长幅度远远超过销售额。1997年通用汽车销售额全美第一，微软股票市场价值为全美和全球第一。微软资产帐面值为通用汽车公司9% ，销售额为其8%，股票市值为通用汽车9倍。SP 500企业资产与市值增长(1988-1998)金融系统演变—证券市场中心时代 退休基金、养老基金、 保险公司、商业银行共同基金 衍生市场 股票市场 债券市场 货币市场 私募市场 保险市场社会资本衍生证券市场股票市场债券市场货币市场小企业私募基金中型企业网络平台大企业货币市场基金风险管理衍生基金中国金融系统演变趋势 金融系统证券化进入快速发展阶段股票市场——日益增加的共同基金中小企业板与私募市场公司债券市场——债券投资基金货币市场——货币市场基金信托业务发展——信托产品增加二.证券化环境下的 金融中介地位演变Balance-Sheet Management Financial Institutions －商业银行 －保险公司 －财务公司 －各种储蓄和信贷机构Translation-Based Financial Institutions －证券交易经纪机构 －投资银行 －各种投资基金和资产管理公司 －财务顾问公司 储蓄信贷类金融机构组合 投资者工商企业投资者直接组合经纪类金融中介机构工商企业投资银行与商业银行传统意义上的区别 投资银行 商业银行本源业务 证券承销 存贷款功能 直接融资/侧重长期 间接融资/短为主业务概貌 资产负债表难反映 表内外业务收益来源 佣金 存贷利差经营方针 控制交易风险 稳健基础上的收益 开拓新业务监管机构 证券管理机构 中央银行证券市场与银行系统的区别 证券市场 银行系统分析框架 基于未来预期收益的 5C 市场价值估价模型关注点 业务的市场价值结构 资产帐面价值， 财务报表比率， 抵押证券化环境下的金融服务机构业务地位变化证券化环境下的金融服务机构业务地位变化金融机构竞争格局地位演