第12章交易风险的计量与控制.pptxVIP

第12章 交易风险的计量与控制;学习目的： 通过本章学习，了解交易风险的基本含义及其对企业所产生的影响，掌握控制交易风险的基本技术与方法。;案例：中纺机可转债的偿还;本次发行的可转债特征如下： 面值：5万瑞士法郎； 发行数量：700份，共计3500万瑞士法郎； 期限：5年，1993年12月——1998年12月； 票面利率：1%； 转换价格：0.43美元/股； 转换期：1994年1月1日——1998年11月11日； 赎回条款：在B股股价连续30个交易日等于或高于转换价格的150%的情况下，公司可以按面值的101%-104%??回； 回售条款：1996年12月31日，回售价格为面值的110%。;双赢决策： 对投资者而言,转换价格0.43美元/股，仅比93年11月16日之前（含该日）5个交易日B股收盘价高7%（汇率固定在1美元兑换1.5瑞士法郎），也就是说确定的转换溢价只有7%，相对于通行的10%-20%的转换溢价而言优厚得多； 对中纺机而言，1%的利率也远低于国内同期贷款的利率水平。;; 到1996年12月31日规定的回售日时竟没有一张中纺机可转债转换为股票，绝大多数投资者选择了提前行使回售权，总共有3470万瑞士法郎以面值110%回售。 更不幸的是，中纺机本身没有瑞士法郎收入。而瑞士法郎对人民币汇率是1：3.915，而到96年底是1：6.1541。也就是说，在93年发行时，3500万瑞士法郎折合人民币1.37亿元，而到96年底偿还时折合人民币2.15亿元（还未考虑回售溢价）。所以中纺机虽享受到低利率融资的好处，却也饱尝了汇率风险的苦果。;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。7月-217月-21Saturday, July 3, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。02:57:1702:57:1702:577/3/2021 2:57:17 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。7月-2102:57:1702:57Jul-2103-Jul-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。02:57:1702:57:1702:57Saturday, July 3, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。7月-217月-2102:57:1702:57:17July 3, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。03 七月 20212:57:17 上午02:57:177月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。七月 212:57 上午7月-2102:57July 3, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/7/3 2:57:1702:57:1703 July 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2:57:17 上午2:57 上午02:57:177月-21 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.2021 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:19 5、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相