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企业外汇风险战略管理论文 国际工程承包中，承包商一般需要使用大量自由外汇购置施工机械设备、永久性设备和进口材料、支付国内员工薪金、管理费及国际差旅费用等。所以，在国际招标文件中，往往都允许投标人按某一国际通用货币(如美元、日元、欧元等)，选择一定的外汇比例进行投标报价.当涉及到一种或多种国际通用货币时，标书一般规定采用所谓“固定汇率”，即采用投标书递交截止日前的第28天当地官方(通常是项目所在国的央行)颁布的现行汇率。当“固定汇率”一定时，在项目中标后的工程结算中将会一贯地使用这一固定汇率。 由于固定汇率旨在保护承包商尽可能地免受汇率波动影响，故承包商乐于接受。但它毕竟只是适用于一部分合同，对于那些在工程结算中不存在外汇支付和固定汇率的合同来说，其外汇风险将全部落在承包商方面。即使合同中规定有外汇支付和固定汇率，但由于外币业务币种的多样化，也会造成外汇风险问题。归纳起来说，在国际工程承包中大量的外币兑换业务主要表现在以下几个方面： 一、当工程结算款与工程货款(如进口设备材料货款等)币种不同时，必须要将所结算的工程款兑换成工程贷款币种还贷。财会论文网 二、承包商在工程前期投入的外币资本金一部分需要兑换成工程所在国货币，用以支付在当期的各项费用开支，当工程结束需要收回投资时又必须将工程结算款兑换成自由货币汇回母公司。 三、工程结算款所形成的资产在转化为其他资产费用的过程中往往需要经常性的外币兑换，例如，用作从国外购置设备、材料，支付出国人员费用等。 四、工程结束后的利润应兑换成自由外汇汇回母公司。 五、除上述之外的其他各种外币兑换活动，例如上缴总公司管理费、支付集团内其他成员公司的代垫款、为避免外汇风险而进行的套期保值及购进期货合约等。 我国对外承包企业与其他企业相比，在外汇风险上存在许多独有的特点： 第一，外汇风险大小由合同条件决定。合同中规定的外汇比例越大，外汇风险就越小。这是因为：我国对外承包企业所承建的工程多在发展中国家，这些国家通常都属于外汇管制国家，通货膨胀率高，当地币贬值较快，特别是南亚、南美及非洲一些国家。所以按固定汇率尽可能多地选择自由外汇结算，可弥补由于当地物价上涨导致工程成本增加及当地币贬值而遭受的汇兑损失。依据合同条款的有关规定计量风险的大小是外汇风险战略分析的关键。 第二，我国对外承包企业的外汇风险既来源于项目所在国货币与自由外汇的兑换，也来自于自由外汇同人民币的兑换。而且，大多数项目的当地币与人民币都属于非自由兑换的货币。 第三，外汇风险金额大、时间长、这是由国际工程本身的合同金额大、合同工期长的特点决定的；同时外汇风险种类多，即国际工程合同涉及到了外汇风险的各个方面。 第四，外汇风险的防范不但要运用到一般金融工具，而且与项目的经营方式、施工组织与计划、工程进度密切相关。 自从20世纪70年代布雷顿森林体系解体以来，国际金融体系便进入了动荡不定的浮动汇率时代。90年代后，随着经济全球化和金融自由化步伐的加快，国际资本在世界金融市场上以空前的规模和速度流动，从而增加了国际金融体系的脆弱性。亚洲金融危机的爆发和不断加深、蔓延，使人们更加认识到外汇风险的严重性 衡量外汇风险一般采用方差δ2、标准差δ和标准离差率V三种。 方差δ２和标准差δ越大，表示企业收益与收益的期望值相差越大，企业收益的木确定性越强，外汇风险越大；反之，方差δ2和标准差δ越小，表示企业收益与收益的期望值相差越小，企业收益的不确定性越弱，外汇风险越小。 此外，标准离差率V的计算公式不仅反映了企业收益与收益的期望值之间的差距，而且反映出单位预期收益所承担的外汇风险大小，它可以在企业的财务战略分析中作为外汇风险系数加以考虑。 从跨国公司财务管理的角度分析，外汇风险是在不同种类的货币相互兑换或折算时，由于汇率的变动而造成损失或收益的可能性，所以它有时也称为汇率波动的风险。我国对外承包企业外汇风险通常可以分为交易风险、经济风险和外币折算风险三种，如何从企业跨国经营战略的高度对这些风险强化管理，是一个值得我们深入探讨的问题。 一般来说，交易风险是指企业在以外币计价的跨国交易(即外币交易)中，由于汇率的变动而造成的未结算的外币交易中发生外汇(兑换)损益的可能性。这种外汇风险是以外币交易为前提的，当外币交易的发生日与结算日之间存在着汇率变动的可能性时，交易风险就会产生。从我国对外承包企业财务战略的角度分析外汇交易风险，主要应该把握以下几点： 一、企业运用决策变量的能力。 第一，预测企业选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力。人们一般认为，当企业的债权与债务币