人民币汇率与金融风险防范.docVIP

人民币汇率与金融风险防范 摘要：人民币汇率不断改革的进程，会给国内金融市场带来一定的风险。本文首先阐述了改革开放以来人民币汇率制度的变迁，随后剖析了人民币汇率波动对金融风险的影响，最后提出有针对性的防范对策，这无疑对降低金融市场风险、保持人民币汇率的稳定具有重要的现实意义。 关键词：人民币汇率；金融风险；风险防范 一、改革开放以来人民币汇率制度的变迁 1978年党的十一届三中全会以后，我国经济步入了改革开放的新时期，对外开放程度逐步加深，与世界经济的联系也越来越紧密。1978年我国的进出口总额是108.9亿美元，40年后的2017年的货物进出口总额是4.12万亿美元。与此同时，人民币汇率制度做出了相应的调整和改革。图1是人民币汇率变化趋势。总的来看，人民币汇率制度改革历程大致可以划分为四个阶段。1、1981—1984年：双重汇率制度。双重汇率制度即除官方汇率外，另行规定一种适用进出口贸易结算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格，该价格根据当时的出口换汇成本确定，是改革开放初期为适应经济转型所采取的临时性制度。这样的汇率制度可以使当时经济相对落后的中国，积极发展对外贸易，刺激对外出口，实行“出口”导向战略，这一阶段的人民币汇率波动幅度不大。2、1985—1993年：双轨制度。所谓的双轨制实际上是“计划体制”与“市场体制”并存的一种经济社会形态。双轨汇率制度，也就是官方与外汇调剂价格并线运行。从1985年开始，中国在进行贸易结算时只使用官方汇率报价，放弃了外汇调剂价格。此后为改善贸易收支状况，矫正汇率高估问题，我国放开了外汇调剂市场价格。这一阶段的人民币汇率波动幅度较大，由1985年的2.9367下降到1993年的5.7620，浮动幅度近100%。3、1994—2004年：单一的有管理的浮动汇率制度。所谓“单一的”是指把之前的官定汇率和外汇调剂市场汇率合而为一。有管理的浮动，主要是指定准许经营外汇的银行，即外汇指定银行，在全国外汇交易中心，按照市场交易规则买卖外汇；汇率波动超过政府认定的一定幅度，中国人民银行通过买卖外汇入市干预。随着我国改革开放不断推进，双汇率制度的劣势逐渐展露出来，国内外价格关系的扭曲、资源不能得到合理有效的配置等问题日益凸显。1994年，我国外汇管理体制改革已成为经济发展的必然趋势，也是我国建立社会主义市场经济体制的必然要求。实行有管理的浮动汇率制度，增强了我国对外汇管理的自由度和主动性。这一阶段的人民币汇率波动幅度较小，基本维持在8.27的水平。4、2005年至今：参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日，中国人民银行宣布人民币实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并一次性升值2.1%。这一阶段我国的人民币汇率制度发生了翻天覆地的变化，是新的汇率制度初步发展的阶段。因对外贸易快速增长，外汇储备积累大幅增加，连续多年保持对外贸易顺差的情况下，人民币汇率长期盯住美元，汇率变化缺乏因外汇市场变化所需要的灵活性，不符合当时的经济和产业发展的变化。应该建立多元化货币政策，把鸡蛋放进不同的篮子，减少因为地区政治，产业因素引起的货币因素。随着主要国际经济体实力的变化，适宜地调整分配世界主要货币的权重，有助于完善人民币汇率的市场化，进一步为人民币国际化奠定了坚实的基础。从2005—2017年，人民币汇率的波动幅度较大，由8.1917上升至6.7518。 二、人民币汇率改革带来的金融风险 1、人民币汇率波动对资本市场的风险。20多年来，我国资本市场发展迅猛，沪深两大交易所逐步发展为亚洲资本交易核心枢纽。目前，我国资本市场有3200多只股票，股票账户合计高达1.89亿户，其中有效账户为1.47亿户，市场市值为6.09万亿美元，仅低于日本的6.16万亿美元、美国的31万亿美元，在全球排名第三位。我们知道，股票市场是一国经济发展的晴雨表，如果发生剧烈的震动，在一定程度上表明经济发展过程中可能出现了问题。当人民币汇率贬值时，外国投资者会大量进入国内股票市场，导致股价骤升；反过来，当人民币汇率升值时，投资者会大量抛售股票，购买外币，导致股价大幅度下降。从另外一个层面来看，人民币汇率波动对国内有关外向型企业影响较大，必然对该行业企业的股票价格有深远的影响。2、人民币汇率波动对资本外逃的风险。人民币汇率贬值会引起国际收支失衡，严重的话会引发货币替代、资本外逃和投资者信心崩溃。一旦人民币加速贬值的话，这种资本撤离逃出来自外资与内资两个方面。汇率的持续下跌，我国对外商直接投资的吸引力会下降，将导致在我国本土的外资加速撤离。另外，由于劳动力成本上升，土地价格走高，环保成本加大，加上其他政策环境变化，再加之人民币贬值增大，类似富士康、苹果公司等著