最新投资项目可行性分析-第五章_财务评价.ppt

第五章 项目财务评价与案例分析;风险评价;;本章主要内容;资金时间价值的含义 资金时间价值大小的影响因素 名义利率与实际利率 单利、复利 资金等值计算 ;一、资金时间价值的含义;二、资金时间价值大小的影响因素;三、名义利率(Normal Interest)与实际利率(Effective Interest);名义利率与实际利率;计息的形式 单利(Simple Interest): 本金计息,息不生息 F=P(1+n?i) 复利(Compound Interest): 本金计息,息也生息 F=P(1+i)n;五、资金等值计算;A: 一次支付终值公式 一次支付终值公式 已知P，i，n，求F F=P(1+i)n=P(F/P, i, n) 一次支付现值公式 已知F，i，n，求P;B: 等额分付终值公式 对连续若干期期末等额支付的现金流量A，按利率i复利计息，求其第n期期末的终值F，即本利和。其现金流量图所示。 ;第n年末资金的终值总额F等于各年存入资金A的终值总和，即 ;例 某人从26岁起每年末向银行存入10000元，连续10年，若银行年利率为6%，问10年后共有多少本利和？ 解：直接应用公式，计算可得;C: 等额分付偿债基金公式 在利率为i，复利计息的条件下，如果要在n期期末能一次收入F数额的现金流量，那么在这n期内连续每期期末等额支付（支出）值A应是多少？;例 某公司计划自筹资金于5年后新建一个新产品生产车间，预计需要投资5000万元。若年利率为5%，在复利计息条件下，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱？ 解：由公式可直接求得 ;D: 等额分付现值公式 公式的经济含义是，在利率为i，复利计息的条件下，求n期内每期期末发生的等额分值A的现值P，即已知A、i、n，求P。其现金流量图如图所示。 ;例 某设备经济寿命为8年，预计年净收益20万元，残值为0，若投资者要求的收益率为20%，问投资者最多愿意出多少钱购买该设备？ 解：这一问题等同于在银行的利率为20%条件下，若存款者连续8年每年从银行取出20万元，则现在应存入银行多少钱？;E: 等额分付资本回收公式 这个公式的经济含义是，有现金流量现值P，在报酬率为i并复利计息的条件下，在n期内与其等值的连续的等额分付值A应是多少？这是已知P、i、n，求A。其现金流量图??图所示。;例 某投资项目贷款200万元，银行4年内等额收回全部贷款，已知贷款利率为10%，那么项目每年的净收益应不少于多少万元？;序号 ;盈利能力指标 财务净现值 投资收益率 投资回收期 内部收益率 偿债能力指标 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率、流动比率、速动比率 ; NPV = 现金流入量的现值—现金流出量的现值 经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有FNPV的现值净收益。;财务净现值（Net Present Value, NPV） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。;净现值函数 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则;净现值计算示例;; 常见的投资收益率的具体形态：;3、投资回收期 （1）静态投资回收期（PAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资回收所需的期限. 判别准则: T p?T b ,项目可以考虑接受. 指标的缺点：没有反映资金的时间价值; 不能全面反映项目在寿命期内的真实效益 指标的优点： 概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速度；反映了项目的风险大小。 ;计 算 公 式;（2）动态投资回收期;年份①;静态投资回收期 动态投资回收期;4、内部收益率;计算IRR的试算内插法;内部收益率计算示例;二、偿债能力指标;2、利息备付率 利息备付率＝息税前利润/当前应付利息总和 息税前利润＝利润总额＋总成本中的利息费用 一般来说备付率应大于2;3、偿债备付率 偿债备付率＝可用于还本付息资金/当期还本付息额 正常情况下大于1;4、资产负债率 资产负债率 = 负债合计 / 资产合计×100% 5、流动比率 反映项目各年偿还流动负债能力的指标。 流动比率 = 流动资产总额 / 流动负债总额×100% 6、速动比率